Оросын компаниудын хогны хувьцаа. Хогны компаниудын хувьцааны үнэ буцаад ирлээ

Оросын компаниудын хогны хувьцаа. Хогны компаниудын хувьцааны үнэ буцаад ирлээ

Олон улсын санхүүгийн хэллэгээр бол "хогийн" буюу "хогийн бонд" нь төлөгдөхгүй байх эрсдэл өндөртэй өндөр өгөөжтэй бондыг хэлдэг. Эдгээр нь төлбөрийн чадвар нь эргэлзээтэй засгийн газрын бонд, санхүүгийн нэр хүнд муутай эсвэл дампуурлын ирмэг дээр байгаа компаниудын бонд байж болно.


Шинэхэн хөрөнгө оруулагчдад яагаад хэрэггүй цаасны төлөө ийм өндөр хувь төлдөг нь хачирхалтай санагдана. "Хогийн" үнэт цаасны өгөөж жилийн 150-300% (найдвартай үнэт цаас гаргагчийн бондын өгөөж жилийн 6-9%) байна. Гэхдээ энд гайхах зүйл алга. Өндөр өгөөж нь өндөр эрсдэлтэй бонд худалдаж авснаар хөрөнгө оруулагчид хүлээх нэмэлт эрсдэлийн нөхөн төлбөр юм.


"Хог" худалдаж аваад дампуурсан компанийг найдвартай компани худалдаж аваад зээлээ төлж, амласан өндөр хүүг нь төлнө гэж хүлээдэг хөрөнгө оруулагчид олон байна. Гэсэн хэдий ч, ийм хөрөнгө оруулагчид зах зээлийн нөхцөл байдал муудаж байгаа нь үнэт цаас гаргагч компани өр төлбөрөө төлөх чадваргүй болж, төлбөрийн чадваргүй болоход хүргэж болзошгүйг анхаарах хэрэгтэй. Хогийн бондын түүх нэлээд сонирхолтой. Баримт нь олон институциональ хөрөнгө оруулагчдын (банк, тэтгэврийн сан, даатгалын компаниуд) компанийн өр төлбөрт хөрөнгө оруулах боломжийг зөвхөн хөрөнгө оруулалтын зэрэгтэй бондоор хязгаарласан байдаг. BB Standard & Poor's болон Ba Moody's-ын үнэлгээтэй бага зээлтэй байгууллагуудын бондууд 1980-аад оны эхэн үе хүртэл эрэлтгүй байсан. Тэдний эрэлт хэрэгцээ багатай учраас л "хог" гэсэн нэрийг авсан. АНУ-д 70-аад оны эцэс хүртэл олон нийтэд санал болгох бүх шинэ бондын арилжаа нь хөрөнгө оруулалтын үнэлгээтэй байсан. Олон нийтэд арилжаалагддаг цорын ганц "хогийн" бонд нь санхүүгийн байдал нь муудсаны улмаас зэрэглэлээ бууруулж, хөрөнгө оруулалтын чанараа алдсан (тэдгээрийг унасан сахиусан тэнгэрүүд - "унасан сахиусан тэнгэрүүд" гэж нэрлэдэг) үнэт цаас гаргагчдын үүрэг байв.


Өрийн зах зээл дэх хувьсгал
Өрийн зах зээл дэх хувьсгалыг хожим нь "хогийн бондын хаан" хоч авсан Майкл Милкен хийсэн. Түүнийг хогны бондын зах зээлийг үндэслэгч гэж үздэг.


Милкен корпорацийн бондын зах зээлийн статистик мэдээллийг судалж үзээд дараах дүгнэлтэд хүрсэн байна. Нэгдүгээрт, зээлжих зэрэглэл багатай өрийн үнэт цаас нь зээлийн эргэн төлөгдөх эрсдэл нэмэгдэж байгаа хэдий ч өндөр үнэлгээтэй бондоос урт хугацаанд илүү сайн ажилладаг. Хоёрдугаарт, корпорацийн бондын өгөөж нь мөчлөгтэй байдаг: зах зээл хямралтай үед хамгийн сайн гүйцэтгэлтэй, зах зээл аль хэдийн "хэт халсан" үед хамгийн муу, хөрөнгө оруулагчдын итгэл хязгааргүй байдаг.


Үүний үндсэн дээр Милкен "хогийн" бонд нь үнэндээ "хог" биш бөгөөд тэдний өгөөж нь зах зээлийн хүлээлтийн мөн чанараас хамаардаг болохыг олж мэдсэн. Эдгээр олдворууд болон Милкин ба түүний дагалдагчдын АНУ-ын хөрөнгийн бирж дэх дараагийн туршлагын үр дүнд 1983 он гэхэд нийт гүйлгээнд байгаа корпорацийн бондын гуравны нэгээс илүү нь хөрөнгө оруулалтын бус үнэлгээтэй болжээ. Хогийн өрийн олголт ийм хурдацтай өсөх болсон шалтгаан нь энгийн. Нэгдүгээрт, эдгээр үнэт цаас нь аж ахуйн нэгжийн зээлдэгчдийн сонирхолыг их татдаг байсан - олон нийтэд арилжаалагддаг бондууд нь хувийн хэвшилд зарагдсанаас бага хүүтэй бөгөөд үнэт цаас гаргагчид бага хязгаарлалт тавьдаг. Хоёрдугаарт, эдгээр баримтууд нь хөрөнгө оруулагчдад илүү сонирхолтой байдаг.


Судалгаанаас харахад бага үнэлгээтэй бонд нь хөрөнгө оруулагчдад эрсдэлийг тохируулсан өндөр өгөөж авчирдаг. Бага зэрэглэл бүхий бондын эрсдэлийн урамшуулал (эрсдэлгүй үүргийн хүүгийн нэмэгдэл) нь төлөгдөхгүй байх магадлалаас шалтгаалсан түвшнээс давсан, өөрөөр хэлбэл. Өөрсдийгөө төлбөрийн чадваргүй гэж зарласан компаниудын өр төлбөрийн бодит алдагдлыг бусад пүүсүүдийн өндөр хүүгийн төлбөрөөр нөхсөн.


Тиймээс өндөр өгөөжтэй бондын төрөлжүүлсэн багц худалдан авсан хөрөнгө оруулагчид хөрөнгө оруулалтын зэрэгтэй бонд худалдаж авсан хөрөнгө оруулагчдаас илүү сайн ажилласан. Энэ нь үнэт цаас гаргагч нь дефолт зарласан үнэт цаасны алдагдлыг тооцсон болно.


Шинжилгээ зайлшгүй шаардлагатай
Өндөр өгөөжтэй бонд нь эрсдэлийг ухамсартайгаар хүлээж аваад зогсохгүй дефолт гарсан тохиолдолд ноцтой алдагдал хүлээхэд бэлэн байдаг хамгийн түрэмгий хөрөнгө оруулагчдын хэрэгсэл гэж үздэг.


"Хог" бондтой ажиллахын тулд эдийн засгийн өнөөгийн нөхцөл байдлыг судлах, зээлийн хүүгийн динамикийг урьдчилан таамаглах, ирээдүйтэй үйлдвэр, компаниудыг тодорхойлох, тодорхой үнэт цаас гаргагчийн санхүүгийн байдлыг үнэлэх, бондын боломжит өгөөжийг тооцоолох зэрэг цогц дүн шинжилгээ хийх шаардлагатай. 100 тохиолдлын 99-д нь бэлтгэлгүй хөрөнгө оруулагч ийм ажлыг даван туулахгүй.


Нэмж дурдахад, "хог" үүргийн багцыг бүрдүүлэхдээ төрөлжүүлэхэд онцгой анхаарал хандуулах шаардлагатай. Гэсэн хэдий ч хөрөнгө оруулагч бүр эдгээр өрийн хэрэгслийн өргөн багцыг бий болгох хөрөнгөтэй байдаггүй. Энэ нөхцөлд хамгийн оновчтой шийдэл бол анхны хөрөнгө оруулалт нь 1-5 мянган ам.долларын хооронд хэлбэлздэг "хог" бондын хувьцааг худалдаж авах явдал юм.


"Хог" хамтын санг сонгохдоо зардлын түвшин (энэ ангиллын дундаж утгаас хэтрэхгүй байх ёстой - одоогоор 1.3%), менежерийн ажиллах хугацаа (5-аас дээш жил байх нь дээр) зэргийг анхаарч үзэх хэрэгтэй. . Хог бондын сангуудын хувьд Липперийн өндөр өгөөжтэй бондын индекс ба Леманын өндөр өгөөжийн индексийг хамгийн их ашигладаг.


Хэрэв бид "хог" бонд гаргагчдын талаар ярих юм бол дараахь бүлгүүдийг ялгаж салгаж болно.
– өсөн нэмэгдэж буй одод ("өсөн нэмэгдэж буй одод" нь урт хугацааны үйл ажиллагааны түүхгүй, хөрөнгө оруулалтын үнэлгээ авахад шаардагдах хөрөнгийн хэмжээ, санхүүгийн тогтвортой байдалгүй залуу, динамик хөгжиж буй компаниуд юм);
- унасан сахиусан тэнгэрүүд ("унасан сахиусан тэнгэрүүд" - нэг удаа хөрөнгө оруулалтын үнэлгээтэй байсан боловч санхүүгийн хүндрэлээс болж алдсан компаниуд);
– өндөр өртэй компаниуд (их өртэй компаниуд);
– хөрөнгө ихтэй компаниуд (хөрөнгө оруулалт ихтэй компаниуд өөрсдийн хөрөнгөөр ​​эсвэл банкны зээлээр хөрөнгийн хэрэгцээгээ нөхөж чадахгүй бол хог бондын зах зээлд орохоос өөр аргагүй болдог).


"Хог" бондын сонголтод маш сонгомол хандаж, BB үнэлгээтэй хамгийн өндөр чанарт анхаарлаа хандуулах ёстой гэдгийг санах нь зүйтэй. "Хог" бондын салшгүй хэсэг болох эрсдэлийн талаар бүү мартаарай. Үүнд:
– хүүгийн эрсдэл (хүүгийн өсөлтийн нөхцөлд шинэ бондыг илүү өндөр купоноор гаргах нь гүйлгээнд байгаа бондын үнэ буурч, сонирхол татахуйц буурахад хүргэдэг);
– хугацаа хэтрүүлэх эрсдэл (зээлдэгч өрийн үүргээ гүйцэтгэж, төлөх боломжгүй гэсэн үг);
– зэрэглэл буурах эрсдэл (үнэлгээний агентлагуудын нүдээр бондын зээлийн чанар муудаж байгаа нь хөрөнгө оруулагчдыг үнэт цаас гаргагчийн төлбөрийн чадварт эргэлзэхэд хүргэж, энэ нь өрийн үнэт цаасны зах зээлийн үнэ буурахад хүргэдэг);
- инфляцийн эрсдэл;
– дуудлагын эрсдэл (бонд гаргагч хугацаа дуусахаас өмнө бондыг эргүүлэн татах эрхээ хэрэгжүүлэх магадлал).


Худалдан авах цаг
Эдийн засгийн сайн сайхан байдал чухал нөхцөл"хогийн" бондод хөрөнгө оруулах амжилт.


Өнөөдөр АНУ-ын хөрөнгө оруулалтаар үнэлэгддэггүй ихэнх компаниуд их хэмжээний өрийн дарамтыг үүрч, эдийн засаг тогтвортой сэргэсэн тохиолдолд борлуулалтыг нэмэгдүүлж, зээлдэгчдэд өр төлбөрөө төлөхөд хялбар болгоно.
Түүнчлэн эдийн засаг сэргэх эхний шатанд зээлийн хүүгийн өсөлт ажиглагдаж байна. Энэ нь илүү найдвартай өрийн хэрэгслийн (засгийн газрын бонд гэх мэт) үнэ цэнийг бууруулж, хог бондыг илүү сонирхолтой болгодог.


Эдийн засгийн өсөлт сэргэснээр төлбөрийн чадваргүй болох эрсдэл буурч, хэрэв ийм нөхцөлд төрийн сангийн хүү өсвөл өндөр өгөөжтэй бондын ханш буурна. Эцсийн эцэст, хөрөнгө оруулагчид төлбөрөө төлөхгүй байх магадлалын нөхөн төлбөр гэж шаарддаг эрсдэлийн урамшуулал буурдаг.


2001 онд томоохон компаниудын хуурамч тайланг тойрсон дуулиан, АНУ-ын эдийн засгийн байдлын талаарх сөрөг таамаглал нь "хогийн" бондын өгөөжийг нэмэгдүүлэхэд хүргэсэн. Эрсдэлийн талаарх ойлголт нэмэгдсэнтэй холбоотойгоор корпорацийн зээлдэгчид хөрөнгө оруулагчдад өндөр хүү санал болгох шаардлагатай болсон. Гэсэн хэдий ч ирэх онд "хог" бондын хөрөнгө оруулалтаас олсон орлого цаашид өснө гэсэн шинжээчдийн таамаг биелсэнгүй. Энэ нь хэд хэдэн дампууралтай холбоотой алдагдал, мөн харилцаа холбоо, эрчим хүчний компаниудын зээлжих зэрэглэл буурсантай холбоотой юм. Эдгээр хоёр салбарын үнэт цаас гаргагчдын санхүүгийн байдал муудсан нь корпорацийн үүргийн зах зээл бүхэлдээ зогсонги байдалд хүргэв.


Хогийн бонд 2003 онд эргэн сэргэсэн. Өндөр чанартай өрийн үнэт цаас, i.e. хөрөнгө оруулалтын үнэлгээтэй, үнэ нь өсч, хөрөнгө оруулагчдын анхаарлын төвд орсон. Мэдээжийн хэрэг, энэ нь тэдний сонирхол татахуйц байдлыг бууруулсан, учир нь тэд хямд байхаа больсон. Чанар муутай корпорацийн бондыг харах цаг болжээ.


2004 онд "хогийн" бондын эрэлтийг "галзуу" гэж нэрлэхээ больсон. Компаниуд гэрээ хэлцэл хийж, хөрөнгө оруулагчдыг аль болох хурдан татахыг эрмэлзэж, хэдхэн хоногийн дотор хувьцаагаа арилжаалж байв. Нэгдүгээр сарын 1-нээс хойш өндөр өгөөжтэй бондыг 42 тэрбум орчим ам.доллар буюу жил бүр 75%-иар өсгөсөн.


Мөн манайд бүх зүйл өөр байдаг.Заримдаа Оросын компаниудын бондыг бас "хогийн" гэж ангилдаг. Гэсэн хэдий ч энэ нь үргэлж үнэн байдаггүй. Хэдийгээр албан ёсоор Оросын корпорацийн бондууд "хог" гэсэн тодорхойлолтод багтдаг (тэдгээрийн зэрэглэл нь В-ээс хэтэрч болохгүй - Оросын бүрэн эрхт зэрэглэл), тэдгээр нь бараг тийм биш юм.


Нэгдүгээрт, тэдгээрийг өндөр ашигтай гэж ангилж болохгүй. Хэрэв бид Оросын корпорацийн бондын рублийн өгөөжийг (18-22% -ийг бүрдүүлдэг) валютын өгөөжтэй харьцуулбал сүүлийнх нь нэлээд бага байх болно.


Хоёрдугаарт, Оросын олон бондын эрсдэлийн үнэлгээг олон улсын агентлагууд хэт өндөр үнэлдэг. Тэдний арга барил нь манай нөхцөлд зээлдэгчийн бизнест бус улс орны эрсдэлд анхаарлаа төвлөрүүлдэг байдлаар хийгдсэн байдаг. Тус улсын зэрэглэл өссөн бөгөөд үүний дараа Оросын компаниудын үнэлгээ огцом өссөн боловч үндсэндээ юу ч өөрчлөгдөөгүй.


"Хогийн" бондыг хөгжүүлэхэд саад болж буй шалтгаануудын нэг бол зах зээлд оролцогчдын олонх нь бонд гаргасны татварыг дурддаг бөгөөд энэ нь компанийн бондыг вексель, засгийн газрын бондтой харьцуулахад ашиггүй байдалд оруулдаг бөгөөд энэ нь "хог" бондыг хөгжүүлэхэд саад болж байна. Татварын хөнгөлөлт нь бонд гаргахад илүү үнэтэй байдаг нь аж ахуйн нэгжүүдийн зээлсэн хөрөнгө босгох чадварт сөргөөр нөлөөлдөг. Зах зээлийн бусад оролцогчид гаргасан бондын хугацаанаас хамааран татварын янз бүрийн түвшний (дэвшилтэт масштаб) нэвтрүүлэхийг дэмжиж байна.


Татварыг бууруулснаар үнэт цаас гаргагчид хөрөнгө оруулагчдад илүү өндөр өгөөж санал болгох боломжтой бөгөөд энэ нь засгийн газрын өрийн зах зээлээс мөнгө гадагш урсаж, цаашид засгийн газраас зээл авах нөхцөлийг хүндрүүлж болзошгүй юм. Татварыг урьдчилж төлөх журамтай холбоотой гомдол байдаг бөгөөд энэ нь үнэт цаас гаргагч нь зах зээл дээр мөнгө татахаас өмнө төлөх шаардлагатай болно гэсэн үг юм. Түүнчлэн, байршуулалт амжилтгүй болсон тохиолдолд (бүртгүүлэхээс татгалзсан эсвэл дутуу байршуулсны улмаас) татварын төлбөрийг буцаан олгохгүй.


Шүүмжлэл, улсын бүртгэлийн нарийн төвөгтэй журам үүсгэдэг. Энэ нь хэдэн сар үргэлжилдэг бөгөөд энэ хугацаанд туршлагаас харахад нөхцөл байдал эрс өөрчлөгдөж болно.


Бондыг байршуулах хугацаа дуусахаас өмнө арилжаалахыг хориглосон нь андеррайтеруудыг хоёрдогч зах зээл дээр үнийн саналаа хадгалах боломжийг хаасан нь огт ойлгомжгүй харагдаж байна. Үнэт цаас гаргагчаас бонд худалдаж авсан хөрөнгө оруулагч бондыг бүхэлд нь байршуулж дуустал зарж чадахгүй бол хөрвөх чадвар хаанаас бий болох вэ.


Ашигаас алдагдал хүртэл - Нэг алхам Оросын хог бондын зах зээлийн өнөөгийн хэмжээ нэлээд даруухан байна. Гэсэн хэдий ч сүүлийн 1-2 жилийн хугацаанд өндөр орлого олохын тулд эрсдэл хүлээхэд бэлэн байгаа хөрөнгө оруулагчдын тоо өссөн нь зах зээлийн хэмжээг нэмэгдүүлэх боломжийг олгоно. Хөгжиж буй, тиймээс хөрөнгө оруулалт нэн шаардлагатай байгаа, "хогийн" бондын дийлэнх хувийг гаргагч нь дунд бизнес эрхлэгчдэд энэ нь бас тус болно.


Одоо ч гэсэн хөрөнгийн зах зээл дээр зээлийн эрсдэл өндөртэй бонд гарч ирсэнд хөрөнгө оруулагчид ичдэггүй. 2004 оны эхний дөрвөн сард Оросын хөрөнгийн зах зээл дээр өнгөрсөн оны мөн үеийнхээс 8 дахин их эрсдэлтэй бонд байршуулж, шинээр байршуулсан үнэт цаасны нийт хэмжээнд эзлэх хувь хоёр дахин нэмэгдэж, 15%-д хүрсэн байна. Мэргэжилтнүүдийн үзэж байгаагаар энэ санал нь хөрөнгийн зах зээл өсөн нэмэгдэж буй эдийн засагт мөнгө татах хэрэгсэл болж байгаагийн шууд нотолгоо юм.


Долдугаар сарын банкны "итгэлийн хямрал" нь санхүүгийн тогтворжилтын (инфляци бага, валютын ханш тогтвортой, бондын зах зээлийн бага өгөөж) логик бөгөөд зайлшгүй үр дагавар байв. Гэхдээ энэ нь банкны салбар дахь асуудлууд (хэд хэдэн санхүүгийн бүтцийн тусгай зөвшөөрлийг цуцалсан) нь хог бондын зах зээлийг улам бүр нэмэгдүүлэхэд хүргэнэ. Шинжээчид тэднээс мөнгө олох боломжтой гэдэгт эргэлзэж байгаа нь үнэн, гэхдээ алдах нь маш энгийн зүйл юм. Эцсийн эцэст, "хог" бондын тухайд ашгаас алдагдал хүртэл - нэг алхам.


Роман Зубарев

Газрын тос, FOMC-ийн хурал, удахгүй болох сонгууль, мөн үргэлжилж буй корпорацийн тайлангийн улирал - энэ бол одоо бүх арилжаанд оролцож буй "цөмийн" хольц юм. Оролцогчид бүрэн замбараагүй байна - эхлээд юуг анхаарах вэ? Юуг үл тоомсорлож болох вэ? Хамгийн гол нь, зүгээр - хэрвээ эдгээр бүх хэсэгт тодорхой итгэлтэй байвал! Тиймээс үгүй ​​- бүх зүйл яг эсрэгээрээ байна. Газрын тос нь там руу нисч, баасан гарагийн түвшнээс 4% доогуур өдөр дуусна. Сонгуультай холбогдуулан нэр дэвшигчид өөрсдөө ч, Холбооны мөрдөх товчоо зэрэг төрийн янз бүрийн байгууллагууд ч “тодорхойгүй байдлын зуух руу нүүрс” хаяж байна. Энэ бол өчигдрийн арилжааны ар тал. Бид хүндэтгэл үзүүлэх ёстой - зах зээлд оролцогчид зах зээл дээр наад зах нь эерэг байдлыг хадгалахын тулд бүх хүчин чармайлтаа гаргасан. Өдрийн ихэнх хугацаанд тэд амжилтанд хүрсэн ч ... үндсэн арилжааны төгсгөлд ашиг олох жижиг давалгаа гарч, бухуудын бүх хүчин чармайлтыг үр дүнгүй болгов. Үүний үр дүнд индексүүд зөвхөн бэлгэдлийн шинж чанартай ч гэсэн хаагдсан хэвээр, үнэ нь хэдэн зуугаас 0.1 хувь хүртэл буурчээ.

Үүний зэрэгцээ зөвхөн нэг салбар зах зээлээс илүү байсан нь цахилгаан эрчим хүчний салбар юм. Энэ салбарын компаниудын хувьцаа дунджаар 1.7 хувиар өссөн байна. Мөн агаарын тээвэрлэгчдийн хувьцаанд нэлээд хүчтэй эрэлт ажиглагдаж байна. Тэдний хувьцааны үнэ 1% -иас илүү, United Continental (UAL) -ийн хувьцаа бүр 2% -иас илүү өссөн байна.

Нэмж дурдахад хог хаягдлыг зайлуулах, дахин боловсруулах чиглэлээр үйл ажиллагаа явуулдаг компаниудын хувьцааг багтаасан маш жижиг боловч нэлээд сонирхолтой сегментийг ялгаж салгаж болно (ойролцоогоор хогийн компаниуд). Эдгээр компанийн хувьцааг сонирхож байгаа нь сүүлийн хэдэн өдөр ажиглагдаж байна. Сүүлийн 3 хоногт 10 гаруй хувиар өссөн Stericycle (SRCL)-аас улирал тутам гаргадаг маш хүчтэй тайланг гаргаснаар эрэлт нэмэгдсэн.

Өчигдөр хамгийн муу нь түүхий эдийн компаниудын хувьцааг харлаа, энэ нь газрын тосны үнэ 4% -иар унасантай харьцуулахад зүй ёсны хэрэг, харамсалтай нь биотехнологийн салбарын хувьцаанууд. Сүүлийнх нь хөрөнгөө асар их хэмжээгээр худалдсан хэвээр байгаа бөгөөд өчигдөр дунджаар 0.7%-иар буурсан байна.

2016 оны 10 дугаар сарын 31-ний даваа гарагт Санкт-Петербургийн хөрөнгийн бирж дээр гадаадын хувьцааны арилжааны үр дүнд нийт 6.2 сая гаруй ам.долларын 1798 хэлцэл хийгдсэн байна.

Хамгийн их эргэлт Apple-ийн компаниудын хувьцаанд унасан (NASDAQ: AAPL), McDonald's (MCD) болон Tesla Motors (NASDAQ: TSLA).

Сандарсан мэт шуургагүй хэд хэдэн өдрийн дараа өнөөдөр бага зэрэг тайван байхыг хүлээж болно. Ийнхүү намжсан шалтгаан нь АНУ-ын Холбооны нээлттэй зах зээлийн хорооны ээлжит хуралдааны өнөөдрийн хуралдааны эхлэл байж магадгүй юм. Үүний шийдлийг бид маргааш Москвагийн цагаар 21.00 цагт олж мэдэх болно. Гэсэн хэдий ч түүний шийдвэр аль хэдийн тодорхой болсон - одоо ханш өөрчлөгдөхгүй. Гэсэн хэдий ч FOMC уулзалт бол чухал үйл явдал бөгөөд үүнийг зүгээр л өнгөрөөх боломжгүй юм.

Өчигдрийн өндөр хурдтай уналтын дараа нефтийн үнийн ханш буурах хандлагаа зогсоож, газрын тос олборлогч орнуудын дараагийн мэдээг хүлээж байгаа бололтой. Тиймээс тэд үйлдвэрлэлийг царцаах талаар тохиролцож чадах эсэхээс үл хамааран сонирхол татсан хэвээр байгаа бөгөөд бүх дамын наймаачдыг эргэлзээтэй байлгах болно. Гэхдээ өнөөдөр газрын тос бага зэрэг амарна гэсэн найдвар бий.

Өнөөдрийн корпорацын "урд" дээр анагаах ухаан, биотехнологийн удирдагчид болох Pfizer компаниудын мэдээллүүд сонирхол татаж байна (NYSE: PFE) болон GileadSciences(GILD). Эхний болон хоёр дахь тайлангийн дагуу шинжээчид ямар ч супер эерэг мэдээлэл хүлээхгүй байна. Гэсэн хэдий ч хамгийн шаргуу өөдрөг үзэлтнүүд Гилеад зах зээлд оролцогчдыг гайхшруулж, түүнээс тааламжтай гэнэтийн бэлэг хүлээж чадна гэж бооцоо тавьж байна. Хэрэв ийм зүйл тохиолдвол сүүлийн хэдэн долоо хоногт үнийн санал буурч байгаатай холбогдуулан энэ компанийн хувьцааны огцом өсөлтийг бид хүлээж болно.

Ерөнхийдөө өнөөдөр бид үндсэн индексүүдийн өмнөх 3 өдрийн уналт болон ногоон бүсийн арилжааны өдрийн төгсгөлд өчигдрийн хаалтаас +0.2% - +0.3% -ийн түвшинд тодорхой хэмжээний залруулга хүлээж байна.

Шүүмжийн бүрэн текстийг хавсаргасан pdf файлаас үзнэ үү:

Павел Пахомов, "Санкт-Петербургийн бирж" ХК-ийн Сургалтын төвийн дарга.

Алексей Смирновын нийтлэл

Үл үзэгдэгчийг харсан хүн л боломжгүй зүйлд хүрч чадна

(ФСБ-ын хэлээгүй уриа)

Эрхэм уншигч та амьсгаагаа түгжинэ, учир нь Оросын хөрөнгийн зах зээлийн бүх нарийн ширийн зүйлс таны өмнө нээгдэх болно.

Эхлэгчдэд хамгийн энгийн асуулт: хэр их вэ яг Орос улсад хөрөнгө оруулалт хийж болох, чадахгүй байгаа хувьцаанууд? Сайтын уншигчид хүртэл хариулж чадахгүй: арав, хорин, тавин ... Интернэтийг бүхэлд нь ухаж үзсэний дараа та хариултыг хэзээ ч олохгүй бөгөөд олон улсын үнэлгээний агентлагуудын Оросын үнэт цаас гаргагчдын үнэлгээ нь ердөө л жигшүүртэй юм.

Тэгэхээр энэ бол бидний хийх ёстой зүйл юм. Гэхдээ үүний тулд эрхэм уншигч та шалгуурыг тодорхойлох шаардлагатай бөгөөд би дараахь зүйлийг санал болгож байна.

Нэгдүгээрт, бид дор хаяж нэг хэсэгтэй компаниудыг тэмдэглэх болно тогтвортойОросын бусад компаниудаас, тэр ч байтугай гадаадын өрсөлдөгчдөөс илүү өрсөлдөх давуу талтай. Хоёрдугаарт, энэ нь компанийн өрсөлдөх давуу тал юм. чадварлагхэрэглээ, өөрөөр хэлбэл. чадварлаг маркетинг, түгээлтийн тусламжтайгаар үйлчлүүлэгчдийн нүдэнд хамгийн их үнэ цэнийг бий болгодог. Үүнээс гадна компани үнэнч хэрэглэгчийн баазын үнэ цэнийг нэмэгдүүлэх дуртай байх ёстой.

Таны харж байгаагаар би эдгээр гурван хүчин зүйлийг 100% амжилттай гэж үнэлсэн. Тэдгээргүйгээр би ямар нэгэн сохор зоос ч хөрөнгө оруулалт хийхгүй Оросын хувьмөн би танд зөвлөхгүй. Хийн (Газпром), газрын тос (Роснефть), мөнгө (Сбербанк) гэх мэт улсын хямд нөөцтэй байх нь миний хувьд өрсөлдөх давуу тал биш гэдгийг би шууд хэлье.

Одоо Оросын дийлэнх үнэт цаас гаргагчид юунд асуудалтай байна вэ:

  • Мажоритар
    бусад хамтран хувьцаа эзэмшигчдийг хүндэтгэдэггүй хүмүүс (жижиг хувьцаа эзэмшигчид гэх мэт) дампуурлыг л хүртэх ёстой.
  • Менежерүүд
    Бид үйлчлүүлэгчид болон бүх хувьцаа эзэмшигчдэд идэвхтэй, шударга, нээлттэй хүмүүсийг олж, мөнгөө чадварлаг удирдахыг хүсч байна. Үлдсэн хэсэг нь ой дундуур явдаг.
  • Хэвлэл мэдээллийн хэрэгслээр компанийн тухай мэдээлэл, санхүүгийн тайлан
    Энд дийлэнх нь туйлын саарал талбартай байдаг - ердийн аналитик, тайлан, тэр байтугай удирдлагатай хийсэн энгийн ярилцлагыг эхлээд олоход хэцүү байдаг бөгөөд дараа нь давхар шалгадаг. Ийм аж ахуйн нэгжүүдийг мөн л арцаар дамжуулдаг.

Эдгээр хүчин зүйлс нь миний амжилтын талаархи үнэлгээгүй, учир нь энэ бүгдийг эхэндээ сайн барих ёстой. Бидний ашиг сонирхлыг өчүүхэн төдий ч үл тоомсорлох, эсвэл "шүүгээн дэх араг яс" олж харвал бид тэр даруй хажуугаар өнгөрдөг.

Тэгээд одоо "галзуу хулгана" тухай. Манай дэлхий мөчлөгтэй, хувьцаанууд бүр ч илүү гэдгийг бид бүгд мэднэ. Улс, аж үйлдвэр, компани, бараа бүтээгдэхүүн нь өөрийн гэсэн амьдралын мөчлөгтэй байдаг.

эхлээд санаа төрөх (А1 цэг), дараа нь түүний хөгжил, чухал массын хөгжил (А1-В сегмент), дараа нь өргөн буюу эрчимтэй өсөлтийн улмаас огцом өсөлт (B-D), дараа нь устах (D-A2) . Мөн дараагийн мөчлөг.

Аливаа хөрөнгө оруулагчийн хувьд хамгийн тохиромжтой нэвтрэх цэг нь A1-ээс B хүртэл [болон шинэ A2]. Үүний зэрэгцээ B-C сегмент дэх хөрөнгө оруулалтыг аль болох болгоомжтой үнэлэх ёстой бөгөөд эцсийн мөчид Титаник руу орохгүй байх ёстой (C-D). Титаник өөрөө хар зураасаар тэмдэглэгдсэн байдаг. Манай бүх шалгуурыг хангасан боловч В-ээс А2 хүртэлх мөчлөгт багтдаг гайхалтай компани хөрөнгө оруулалт хийхэд тохиромжтой үнэт цаас гаргагч биш гэдгийг та ойлгож байгаа гэдэгт итгэлтэй байна.

Бидэнд хэрэгтэй хамгийн сүүлчийн зүйл бол өөрсдийн үнэлгээ юм. Харамсалтай нь, би таныг Оросын бүх компаниудыг хэр сайн мэддэгийг мэдэхгүй тул миний эрэмбэлэлт таныхтай таарахгүй байвал уучлалт гуйж байна. Тиймээс, би бүх сэжигтнийг хэрхэн шүүж, тэдгээрт хийсэн хамгийн бага арга хэмжээг авч үзэх болно:

Москвагийн бирж өөрөө бидэнд үнэт цаас гаргагчийн жагсаалтын түвшний талаархи зөвлөмжийг үлдээсэн (тэдгээрийн гурав нь л байдаг) - хоёр, гурав дахь үнийн саналын жагсаалтад авирч, бид шингэн багатай хувьцаанд "шургаж", сугалаанд тоглож эхлэв. .

Москвагийн бирж дээр бүртгэлтэй бүх үнэт цаас гаргагчийн талаарх хамгийн сүүлийн үеийн мэдээллээс (2016 оны 4-р сарын 18-ны байдлаар) энгийн хувьцааны нийт төрөл, хадгаламжийн бичиг баримтыг бид мэднэ. 260 .

За ингээд эхэлцгээе.

Банкууд, хөрөнгө оруулалтын пүүсүүд болон бусад залуус

Нийтдээ 31 ширхэг байдаг.Эдгээрээс хамгийн эхний бөгөөд хамгийн амттай нь Москвагийн бирж өөрөө юм (Влад бид хоёр үүнийг аль хэдийн тайлбарласан). Мөн энэ нь худалдан авах, барих бүсэд хэвээр байна.

Хоёрдахь дугаар - AFK Sistema нь тодорхой дутагдалтай байдаг: нэгдүгээрт, миний хувьд эдгээр нь Intourist болон Sitronics холдингуудын дотоод сүлжээ юм. Тэдгээрийг зарах боломжгүй, гэхдээ тэдгээрийг идэвхтэй нэмэх нь сул тал юм. Энэ нь тус компанид "тогтворжуулагч" байдаг. Хоёрдугаарт, энэ нь алдагдсан Башнефть, Узбекистан юм. Хэрэв 90-ээд оны схемийн дагуу "Башнефть"-ийг худалдаж авсныг өршөөж чадвал Узбекистаны МТС компани дор хаяж хоёр тэрбум долларын хохирол амсах болно (эхлээд эх орноосоо хөөгдсөний улмаас, дараа нь Ерөнхийлөгчийн охины авлига илэрсэнтэй холбоотой). том асуултууд. Давуу талуудаас: илэрхий арбитраж байдаг. Башнефтьтэй хийсэн хэлэлцээрийн дараа AFK Sistema нь MTS-ийн 50% -иас гадна олон тооны амттай хөрөнгийг эзэмшиж, 185 тэрбум рублийн үнэтэй хэвээр байна. Хэдийгээр MTS өөрөө зах зээл дээр 534 тэрбум рубль гэж үнэлэгддэг. Энэ нь 19.21 рубль биш харин хувьцааны шударга үнийг бидэнд аль хэдийн өгдөг. (22.04.16-ны өдөр), болон 27,67 үрэх.наад зах нь өсөлтийн потенциалтай 44% .

Систем өөрөө тогтворжуулагчаас ангижирч, MTS нь Америкийн прокурорын газартай харилцаж эхэлмэгц үүнийг ногооноор будах боломжтой болно.

Росгосстрах нь асар их нөөц бололцоотой: Оросууд орон байр, амьдралаа бүрэн даатгаж эхлээгүй байгаа бөгөөд хариуцлагын даатгалд хамрагдаагүй олон сонголтууд байсаар байна - машин, менежер, төрийн албан хаагч гэх мэт. Эдийн засгийн өнөөгийн хямрал, ОХУ-ын Төв банкны үйл ажиллагаа нь шаардлагагүй өрсөлдөгчдөөс даатгалын намгийг цэвэрлэх ёстой. Ерөнхийдөө, харандаа дээр Rosgosuzhas.

Жүрж. Qiwi илт уруудаж байна: хүмүүс терминалаас бөөнөөр нүүж байна банкны картууд, - мөн шинэ шок бизнесийн санаа байхгүй. Мөн Оросын бүх банкууд эхэндээ Сбербанк болон ВТБ-аас үнэгүй "иддэг". Би Promsvyazbank болон үүнтэй төстэй бусад хүмүүсийн талаар аль хэдийн бичсэн байгаа тул би давтахгүй - хямралын үед (унших, буурах) таны хөрөнгө оруулалт зигзаг руу чиглэх болно.

Улаан бүсийн удирдлагууд чичрүүлэхийн тулд бүхнийг хийдэг.

Саарал бүсээс би зөвхөн Europlan-ийг онцлон тэмдэглэх болно: ОХУ-ын лизингийн удирдагч болох санаа нь маш сонирхолтой боловч зах зээлийн талаархи бүх мэдээллийг цуглуулахад маш хэцүү байдаг. Үлдсэн саарал өнгөнүүд нь үнэхээр шингэн багатай үл мэдэгдэх зүйл юм: тэдэнд хөрөнгө оруулахын тулд та гайхалтай аналитик, хэт хүчтэй мэдрэлийн системтэй байх хэрэгтэй.

IT

Зөвхөн гурав, зөвхөн Yandex л ялгардаг.

Дэлхий дээр Google-ийн золиос болоогүй өөрийн гэсэн хайлтын системийг бүтээж чадсан дөрөвхөн улс (Чех, Өмнөд Солонгос, Хятад, Орос) бий. Бусад бүх зүйл тэнцүү, засгийн газар Google-ийг Оросоос хөөж гаргахын тулд бүх зүйлийг хийх болно, тиймээс Yandex нь улсын давуу талтай бөгөөд дэлхийн аваргатай эн тэнцүү тулалдахыг хүндэтгэдэг. Yandex бүрэн дүн шинжилгээ хийх шаардлагатай болно ... Үлдсэн хоёр саарал компани сул байна.

Харилцаа холбоо, харилцаа холбоо

10 компани, зөвхөн 3 сонирхолтой.

ОХУ-д гар утасны харилцаанд зөвхөн 4 "төлбөрийн гүүр" байдаг: MegaFon, MTS, BeeLine, Tele2. 4G холбооны стандартад эцсийн шилжилт хийж, үүний үр дүнд хүн бүр супер хурдан интернет, MTS, MegaFon зэрэг хаана ч байсан хэвлэл мэдээллийн хэрэгслээр таашаал авах боломж нээгдэх нь маш их эрэлт хэрэгцээтэй бэлэн мөнгө болох болно. MGTS-д өөр олон асуудал байгаа ч Москва мужийн айл өрхүүдийг "Интернет диваажин" 4G сүлжээнд нэгтгэснээр эгч MTS-ийн давуу талыг ашиглах боломжтой болсон. Үлдсэн хэсэг нь хусаруудад зориулагдсан.

Тариаланчид

Хориг арга хэмжээний ачаар есөн хувьцаанаас дор хаяж дөрөв нь шоколаданд байдаг.

Черкизово, РусАгро, Останкино нар өсөх хандлагатай байна. Абрау-Дюрсо мөн Европын дарсны хаалт ашиглаж, усан үзмийн талбай байгуулж байна. Би РусАгрогийн дүрд "аврагч" байсан тул улаан биш улбар шар өнгөөр ​​тэнүүчилж будсан: компани нь хараахан жижигрээгүй байсан ч дампуурлаас аврагдсан. Үлдсэн зүйлийн талаар бага мэдээлэл байна.

Худалдаа, жижиглэнгийн худалдаа, ресторан

Энд бүх зүйл энгийн: хамгийн сайн нь урагшаа, бусад нь гүйцэж чадна. Сонгох боломжтой 11 үнэт цаас гаргагч байгаа ч маш сонирхолтой нь бас бий.

Харамсалтай нь, дэлхийн хамгийн үр дүнтэй Соронз нь аль хэдийн хэтэрхий үнэтэй байдаг. Түүний түүх удахгүй дээрх графикийн В цэгт ойртох болно. Дээрээс нь Миша Фридман ахын бульдог X5 жижиглэнгийн худалдаа, түүнийг гүйцэж яваа бульдог, шарууд дунд аваргын ашгийг хазах гэсэн хүмүүс бий. Гэхдээ гэнэт "Магнит" хувьцааны бирж дээр үймээн үүсвэл би тэдний анхны худалдан авагч нь "доод талд" байх болно.

Хүүхдийн ертөнц бол өсөлтийн А1 цэгээс Б руу шилжих түүх юм. Үүнийг анхааралтай дагаж мөрдөөрэй: энэ эсвэл ирэх жил компани үсрэлт хийх болно.

Шарууд өөрсдийн гэсэн тодорхой бизнесийн санаатай, гэхдээ хэтэрхий ширүүн өрсөлдөөнтэй орчинтой. Энд би ногдуулахгүй - тэд танд зохистой эсэхийг өөрөө шийдээрэй.

Оранж Ростикс амьд байгаагаараа хүндэтгэлтэй байх ёстой, гэхдээ та өрсөлдөгч McDonald's-аас гайхалтай өсөлтийг харахгүй. Дээрээс нь одоогийн хямрал.

Улаан эмийн сангууд 36.6: хэт их өр, хэт их мажоритар эмх замбараагүй байдал. Үлдсэн хэсэг нь саарал биомасс юм.

эмийн бүтээгдэхүүн

Оросын нэг ч эм үйлдвэрлэгч дэлхийн аваргад хөгжлийн хувьд ч, үр ашгийн хувьд ч, санхүүгийн хувьд ч ойртож чадаагүй байна. үзүүлэлтүүд, тиймээс би та бүхэнд тавд нь хүрэхгүй байхыг зөвлөж байна.

"Фармстандарт"-ын хэтийн төлөв нь дийлэнх хувьцаа эзэмшигчийн хөрөнгийн биржээс хувьцаагаа эргүүлэн худалдаж авах, Германы Формула 1 уралдааны зам шиг манантай газарт хөрөнгө оруулах хүслийг үгүйсгэж байна. Экстрим спортын хүмүүст зориулсан саарал.

Нисэх ба сансар огторгуй

Гүй, эдгээр хувьцааны хажуугаар аль болох хол гүй.

ЮТайрыг эцсийн мөчид Сургутнефтегаз аварсан. Трансаэро дампуурлаа. 2015 оны Европын шилдэг агаарын тээврийн компани болох Аэрофлот бусад агаарын тээврийн компаниудаас Сибирийн дээгүүр нисэхдээ түрээсийн монополь (200 сая доллар) авсан нь дахин алдагдалд орж чаджээ. ГАЗКОН бол Газпромын охин компани бөгөөд энэ нь хангалттай. Төрийн өмчит “РКК Энергиа” хэзээ ч хараар орж байгаагүй, гурван ТББ-ын тухай уншихад ч аймшигтай.

хэвлэл мэдээлэл, хэвлэл мэдээлэл

Бүх зүйл алдагдсан, үл мэдэгдэх. Амен.

Тээврийн хэрэгсэл, хөдөө аж ахуйн тоног төхөөрөмж

Зөвхөн GAZ харьцангуй хэтийн төлөвтэй байдаг. Бусад нь янз бүрийн өрөвдөлтэй, живсэн эсвэл үл мэдэгдэх. Хэн мөнгөө живүүлэхийг хүсдэг вэ - та энд байна.

Хийн ажилчид

Хийтэй холбоотой бүх хүмүүсээс хамгийн сонирхолтой нь Мишельсоны НОВАТЕК юм. Энэхүү претзел нь шинэ боомт (Сабетта) барьж, Ямал хийн хийн тээвэрлэгчээр тээвэрлэх дэд бүтцийг бараг барьж дуусгасан. Ийнхүү тэрээр "Газпром"-ын монополь байдлаас үнэхээр салсан. Мөн тэрээр Путины найз (Тимченко) хамтран хувьцаа эзэмшигчид болон гадаадын олон мангасуудтай (Францын Total-аас эхлээд Хятадын "Торгоны замын сан" хүртэл) итгэлтэй байсан. НОВАТЕК нь РосНефтьтэй хамтран удахгүй Газпромоос дамжуулах хоолойн хийн экспортын монополь эрхийг нээх болно гэдэгт бүх зүйл хамаатай. Илүү сайн хараарай.

Газпром болон бусад хүмүүсийг алсаас дагаж явах нь дээр.

Газрын тос, нефтийн химийн

Хааны аж үйлдвэр, гэхдээ цөөн тооны санаанууд.

Би "Лукойл"-ыг ногоон өнгөөр ​​будсан нь хангалттай өсөлт, хувь нийлүүлэгчид нь төр байхгүй. Гэтэл тус компани шатахуун түгээх станц, боловсруулах үйлдвэрт гадаадын хөрөнгө оруулалт хийж байгаа нь сэтгэл зовоосон асуудал. Ашиггүй (Украйн дахь шатахуун түгээх станц, боловсруулах үйлдвэр гэх мэт) болон аюултай (Ирак дахь Баруун Курна-2 талбай дайны үед) хэтэрхий олон байдаг.

"Башнефть" хувьчлах гэж байгаа учраас шар өнгөтэй.

Сургутнефтегаз бол гайхалтай, гэхдээ жижиг хувьцаа эзэмшигчдийн хувьд үнэнч, бүрэн мэдээлэл гэж юу болохыг удирдлага нь мэддэггүй. Татнефть нь бүс нутгийн хяналттай тул түүнд хүрэхгүй байх нь дээр.

Төрийн өмчит “Роснефть”, “Газпром нефть” компаниуд “хэзээ” гэсэн асуултын түүх юм. Хэзээ хамгийн ойрын том капитал гарч ирж, жижиг хувьцаа эзэмшигчид ердийн ногдол ашигтайгаа үүрд баяртай гэж хэлэх вэ?

Саарал бүс нь мэдээнд ховор тохиолддог - мэдээллийн төлөө зовж шаналах эсвэл тэр даруй өнгөрөх.

Алт, алмаз, нүүрс

Энд бүх зүйл энгийн: эдгээр бараа түүхий эдийн мөчлөгийн аль үе шатанд байгааг тааварлаарай - та коммунизмд байна, эс тэгвээс дээрх диаграмын хар шугамаар аялах баталгаатай болно.

Сүүлийн үед дэлхий дахин шуурч байгаа юм шиг алтны үнэ дахин өсөж байгаа тул гавьяатнуудаа бүгдийг нь шарлацгаая.

Нүүрс ёроолд нь урсаж байгаа тул Өмнөд Кузбассыг (дахин санхүүжүүлсэн Мечелийн нэг хэсэг болгон) санахгүй байх нь дээр.

Удахгүй болох IPO-гийн үеэр төрийн өмчит Alrosa-д орохгүй байх гэж найдаж байна. Бусад нь ойлгомжгүй саарал бүсэд оршдог.

Бордоо, химийн бодис

Уралкалийн ахан дүүсийн (Владислав Баумгертнерийг баривчилсан түүхийг санаарай) Беларусийн Поташ компанитай хамтран зохион байгуулсан мах бутлуурын машин нь Уралкалийн үр ашгийг бууруулсан: үүний үр дүнд калийн бордооны тайван олигополийн зах зээлийн оронд бүх нийтийн хог хаях тэмцэл болов. бүгдийн эсрэг боссон. Дэлхийн зах зээл бараг тайвширч, дахин хуваагдаад байх шиг байна.

Acron болон PhosAgro нь сонирхолтой бөгөөд дүн шинжилгээ хийх нь зүйтэй юм. Үлдсэн нь өнгөрсөн.

Металлурги

Рублийн уналт энэ салбарыг мега үр ашигтай болгосон ч энд ялагдсан хүмүүс байсаар байна.

Norilsk Nickel-д нэг асуудал тулгардаг - түүний гол хувьцаа эзэмшигчдийн нэг - Владимир Потанин. Бид санаж байна: 1995 он Потанин Фридманыг үйлдвэр худалдаж авахын тулд моргейжийн дуудлага худалдаагаар шидсэн - тэр үйлдвэрийг өөртөө авч, мөнгөө буцааж өгсөн (хэдийгээр түүний гарын үсэг зурсан баримт бичигт тусдаа өмчлөлийг тодорхой бичсэн байсан). 2008 он - Потанин Норильскийн никель компанийн 4 хувийг аль хэдийн худалдаж авсан Алишер Усмановыг үйлдвэрээ Металлинвесттэй нэгтгэнэ гэж амлаж хаяв. 2009 он - Потанин компани болон ногдол ашгийн төлөө Дерипаскатай "дайн" эхлүүлэв. Түүний 2014 онд гэрлэлтээ цуцлуулж, хуучин эхнэртэйгээ шүүхдэлцсэн нь хувьцаа эзэмшигчдийн бүрэлдэхүүнд өөрчлөлт оруулж магадгүй юм. Нэмж дурдахад, Гааг дахь ЮКОС-ын хэрэг (50 тэрбум доллараар) гарч ирсэн түүх нь Володя Потанин хувьцааны дуудлага худалдааны түүх гарахаас өмнө үйлдвэрийн хувьцаагаа аль болох хурдан зарсан нь дээр гэдгийг сануулж байна. 90-ээд онууд түүнд сөрөг нөлөө үзүүлсэн. Мөн гол хөрөнгө болох никелийн үнэ дэлхийд унасан нь тус компанийг ногдол ашгийн бодлогоо эргэн харахаас өөр аргагүйд хүргэв. Гэсэн хэдий ч Норильскийн Никель таны дүн шинжилгээ хийх нь зүйтэй юм.

NLMK нь металлургийнхны дунд хамгийн үр дүнтэй, чимээгүй байдаг. Энэ нь бас микроскопоор үзэх нь зүйтэй юм.

Шарууд зарим асуудалтай тулгардаг: их хэмжээний өр (Русал, ТМК, ЧТПЗ), хуучирсан тоног төхөөрөмж нь удахгүй их хэмжээний хөрөнгө шаардах эсвэл удирдлага нь гадаадын төслүүдэд (Северсталь, ММК) ашиг орлогоо сүйтгэж байна. Гэхдээ одоогийн нөхцөл байдлыг харгалзан тэд огт айхгүй байна.

Кредиттэй Mechel болон төрийн өмчит VSMPO-AVISMA хөрөнгө оруулалт хийх боломжгүй байна. Би саарал өнгөний талаар юу ч хэлэхгүй.

Эрчим хүч

Сонголт хийх бүх баялагтай (мөн энэ салбар нь тус улсад хамгийн их энгийн хувьцаа гаргагчдыг өгсөн) би ганц ч зохистойг олж харахгүй байна.

Салбарын гол тоглогч нь Холбооны тарифын алба юм. Тэгээд үхнэ, гэхдээ эдгээр бүх компаниудын ашиг нь "зардал + ..." зарчмаар шилэн таазаар хязгаарлагддаг. Нэмж дурдахад, тоног төхөөрөмжийн элэгдэл, залилан мэхэлсэн хүн ам, байнгын хөрөнгө оруулалт нь бүрэн айдас төрүүлдэг.

Цорын ганц үнэ цэнэтэй хүмүүс бол зардлыг хэрхэн алахаа мэддэг гадаадынхан юм. Гэвч мэдээнээс харахад тэд Оросын бодит байдлаас ангижирч, явахыг хүсч байна.

Энэ бүх үнэт цаас гаргагчийн талаар ямар нэгэн супер мэдлэгтэй байж л хүн ийм усан сан руу толгойгоо гашилгаж чадна. Гэхдээ би гарцаагүй тэнцэнэ.

Аж үйлдвэр

Бүртгэлийн түвшин, ийм компаниудын өөрчлөлтийн талаархи туйлын тодорхой бус байдал нь тэднийг сонирхолгүй болгодог. Бүх эрсдэл чам дээр байна.

Барилга

Цонхны гадна байгаа барилгын салбарын хямрал таныг эдгээр залуусаас хол байлгахад хүргэж байна.

Хэрэв та хамгийн муугаас хамгийн сайныг нь сонгох шаардлагатай бол эндээс:

2015 оны үр дүнгээс харахад LSR нь хамаатан садан дундаа ашиг орлогоороо аваргуудын тоонд багтаж, Мостотрест 2020 он хүртэл хувийн болон төрийн захиалгаар ачаалагдсан байна. Гэхдээ тэд хоёулаа "хол байх" бүсэд хэвээр байна: хамгийн их дүн шинжилгээ хийх, салбарын чиг хандлагыг ойлгоход зориулагдсан. Өрсөлдөх давуу тал хэнд ч байхгүй.

PIK одоог хүртэл өрнөөсөө гарч байна, Hals-Development нь ВТБ эзэмшдэг, хөө.

Тээвэр ба порт

Одоогийн уналт олон улсын зах зээлтээврийн хүч ч гэсэн энэ салбарыг дайран өнгөрнө. Зөвхөн TransContainer бусдаас ялгарч, ирээдүйд буудаж чадна.

NMTK хувийн хэвшилд байхдаа маш том хөрөнгө оруулалт байсан. Гэвч одоогийн мажоритар буюу төрийн өмчит “Транснефть” болон “Сумма” групп (З.Магомедова) хоорондоо хэрэлдэж чадлаа. Ер нь бусдаас хол бай.

Төрөл бүрийн

Энэ хэсэгт группээс гадуурх компаниуд орно.

Зөвхөн архины компани (Synergy) л ялгардаг бөгөөд үүний талаар бага зэрэг мэдээ байгаа бөгөөд хэтийн төлөв харьцангуй тодорхой байна: тэр удирдагч болохыг эрмэлздэг.

Үлдсэн бүгдийг нь шинжлэх боломжгүй - тэдний ирээдүй бүрхэг байна. За, хэн нэгэн үнэхээр саарал байна.

НИЙТ

Зөвхөн одоо л, эрхэм уншигч та зөв хариултыг мэдэж байна: -ээс 260 -Оросын хөрөнгийн бирж дээрх хэдэн энгийн хувьцаа / хадгаламжийн бичиг нь бидний чин сэтгэлийн ашиг сонирхолд нийцнэ. 14

Мөн та хяналтандаа байх ёстой 28

Сүүлийн үед бид хогны нөөцтэй холбоотой стратегиудтай байнга таарч байна. Гэхдээ асуудал нь бүгд биш юм хямд хувьцаа(pennystocks) хог юм. Үүний дагуу бүх хогны компаниуд хямдхан хувьцаа байх албагүй. Үүнийг анзаараагүй олон хөрөнгө оруулагчид мөнгөө алддаг.

Орос хэл дээрх интернет дээр хувьцааны үнэ бага байвал энэ нь ерөнхийдөө хүлээн зөвшөөрөгдсөн байдаг. хогийн үйлдэл. Дүрмээр бол үнэ нь 5-10 доллараас бага байвал тэр даруй хог гэж нэрлэдэг. Гэхдээ энэ нь үндсэндээ буруу, хог хаягдал, зүгээр л хямд хувьцааг ялгах шаардлагатай байна.

Ийм хямд хувьцааны чанараас ( пеннистокс), худалдааны чиглэлээс хамаарна. Сайн боловч хямд хувьцаа бол сонирхолтой хөрөнгө оруулалт юм. Гэхдээ хог хаягдал, муу компаниуд, гэхдээ хувьцааны үнэ өндөр байсан ч шортны төлөө сайн өрсөлдөгчид байдаг.

Хямд хувьцаа (пеннисток)

Жишээ харцгаая. Chesapeake Energy Corporation- хувьцааны үнэ нь 5 доллар орчим байдаг компани

Өнгөц харахад энэ бол энгийн хямдхан зүйл, хогны үйлдэл биш гэж үү? Мэдээж үгүй. Энэ нь бараг таван тэрбум ам.долларын зах зээлийн үнэлгээтэй аварга корпораци юм. Энэ нь сайн байгууллагын тайлан гэх мэт. Үүнээс гадна, энэ нь S&P500 хөрөнгийн индекст багтсан, өөрөөр хэлбэл АНУ-ын шилдэг 500 компанид багтдаг.

Хогийн нөөц (хогийн нөөц)

Бүх хямдхан хогны нөөц биш гэдгийг одоо бид тодорхой ойлгож байна. Компани нь хог хаягдал уу, эсвэл зүгээр л хямдхан уу гэдгийг тодруулахын тулд илүү гүнзгий ухах хэрэгтэй. Компанийг илүү нарийвчлан авч үзэх хэрэгтэй, тайлагнах, юу хийдэг, хэтийн төлөвийг харах хэрэгтэй - "бүгдийг нэг сойзоор таслах" нь ажиллахгүй болно. Тиймээс алдагдал гарах нь гарцаагүй.

Мэдээжийн хэрэг, хувьцаа нь хог хаягдал байна уу, эсвэл зүгээр л хямд байна уу 90-99 хувийг нэлээн хурдан бөгөөд үр дүнтэй тогтоох боломжтой шалгуур байдаг. Энэ нь арилжааны үр ашгийг ихээхэн нэмэгдүүлдэг. Үнэн хэрэгтээ хог хаягдлын хувьцаанууд - та шорт, сайн, гэхдээ хямд хувьцаануудыг харах хэрэгтэй - худалдаж авах эсвэл ерөнхийдөө төвийг сахисан.

Пеннистокс дээр худалдах, худалдан авах нь хоёулаа давуу талтай.

1. Хямд хувьцаа нь хувьцааны индекстэй хамааралгүй (эсвэл сул хамааралтай). Энэ нь зах зээлийн янз бүрийн хямрал, эйфориас үл хамааран орлого олох боломжийг бидэнд олгодог.

2. Хувиар нь авч үзвэл хямдхан зүйл их явдаг - богино хугацаанд 100-200% явах нь асуудал биш бөгөөд энэ нь дэлгүүр хэсэхэд тохиромжтой. Гэвч нөхцөл байдлын таагүй хослолд тэд маш хурдан үнэ унадаг - өдөрт хэдэн арван хувиар - богино худалдаачид сайн мөнгө олдог (богино худалдаа эрхэлдэг хүмүүс) хогны нөөцөд асуудал биш юм.

3. Тогтворгүй байдал бага. Олон хүмүүс үүнийг хасах гэж үздэг ч үнэн хэрэгтээ энэ нь давуу тал юм. Учир нь том тоглогч ямар нэг байр суурь эзэлдэг, эсвэл түүнээсээ гарсан бол тэр зах зээлийг маш ихээр хөдөлгөдөг бөгөөд энэ нь бидэнд хурдан ашиг өгдөг.

4. Хувьцааны үнэ бага. Энэ өмч нь өөрөө багахан хэмжээний хадгаламжтай байсан ч ийм хувьцаатай итгэлтэйгээр ажиллах боломжтой давуу талыг бидэнд олгодог. Нэмж дурдахад та хямд үнэтэй зүйлсийн багц үүсгэж, эрсдэлийг төрөлжүүлэх боломжтой.

5. Манипуляци. Үнэ цэнэтэй боловч хямд хувьцаанд заль мэх хийх нь бараг боломжгүй, харин хог хаягдлын хувьд энэ нь ердийн үзэгдэл юм. Ихэнх хүмүүс үүнийг сөрөг үзэгдэл гэж үздэг ч хэрэв та ямар арга хэмжээ, хэзээ заль мэх хийхээ мэддэг бол үүн дээр зохих мөнгө олох боломжтой. Ийм хувьцааны тусламжтайгаар та хувьцааны үнийн дүнгийн 90% ба түүнээс дээш хувийг авах боломжтой. Мөн энэ нь хоосон хэллэг биш юм - энд миний бодит гүйлгээний нотлох баримтууд байна - (+86.73%), (+86.31%), (+64.94%) - бүх гүйлгээг брокер дээр баталгаажуулсан (баталгаажуулсан).

Гэсэн хэдий ч энэ нь хямд хувьцаа (зүгээр л нэг пеннисток) эсвэл хогны хувьцаа мөн эсэхийг мэдэх гол хүчин зүйл бол "" юм. Тэд бараг 100% (үнэмлэхүй 100% зүгээр л тохиолддоггүй) компани ямар байгаа талаар хариулдаг - борлуулалт, худалдан авалт хайх, эсвэл зүгээр л тойрч гарах.

Хямдхан хувьцааг хэрхэн тодорхойлох талаар сурмаар байна уу? Үүнээс гадна та үүн дээр мөнгө хийхийг хүсч байна уу? , Би танд заах болно. Мөн би танд хямд зүйлд хэрхэн хөрөнгө оруулахыг заах болно (богино борлуулалт нь хөрөнгө оруулалт юм!). Үнийн 1-3%-ийг авахын тулд та өдөржин компьютерийн ард суух шаардлагагүй бөгөөд энэ ашгийн талыг (мөн өдрийн худалдаачдын хувьд энэ нь өчүүхэн) шимтгэлд өгөх болно.

Хямд хувьцаа (пеннисток)

Зээлийн үнэлгээ багатай таамаглалын ангилал. Энэ нь эдгээр хөрөнгө оруулалтын хэрэгслүүд нь санхүүгийн муу нэр хүндтэй, өндөр эрсдэлтэй, гэхдээ үүнтэй зэрэгцэн өндөр ашигтай байдаг гэсэн үг юм. Худалдан авагчдыг татах, дампуурлын ирмэг дээр байгаа өөрсдийн компаниудаа худалдаж авахын тулд өндөр хүүтэй гаргадаг.
"Хог" бондтой ажиллах нь хөрөнгө оруулалтын нэг төрлийн туйлшрал юм. Гэхдээ энэ нь найдвартай хувьцаанаас өндөр өгөөж юм. Харьцуулбал: энгийн "аюулгүй" бондын хүлээгдэж буй өгөөж нь жилийн 10% -иас ихгүй, гэхдээ энэ нь баталгаатай. Хог бондын купоны өгөөж 150-200% хүртэл өндөр байж болох ч тус компани өрөө төлөх магадлал маш бага, баталгаа байхгүй. Гэсэн хэдий ч олон хөрөнгө оруулагчид хог бонд худалдаж авах чиглэлээр мэргэшсэн бөгөөд цаг хугацааны явцад ихээхэн ашиг олох болно гэж найдаж байна.
Үнэн хэрэгтээ зах зээл дээр байгаа ихэнх хувьцааг үнэлгээгүй бонд гэж нэрлэж болно, учир нь үнэт цаас гаргагчдын ердөө 1-2% нь S&P ангиллын дагуу хамгийн өндөр үнэлгээтэй (AAA) байдаг - эдгээр нь тогтвортой орлоготой, хөшүүрэг багатай томоохон компаниуд юм.
Дэлхийн практикт хог буюу "хогийн" бондыг богино хугацаанд хөрөнгө босгох бизнесийн нэр хүндгүй компаниуд гаргадаг.
Түүнчлэн, аж ахуйн нэгжүүдийг авах явцад хог бонд гаргадаг - энэ нь хөрөнгө оруулагчдын хүлээн авсан мөнгийг орлуулах нэг хэлбэр юм.

Хогийн бондын түүх

1970-аад онд АНУ-ын нэрт санхүүч Майкл Милкен үнэлгээгүй бондын талаар аналитик судалгаа хийснээр хог бондын зах зээл үнэхээр хөгжиж эхэлсэн. Тэрээр төрөлжүүлсэн, урт хугацаатай бага зэрэглэлийн бондын багц нь өндөр үнэлгээтэй бондын харьцуулж болох багцаас илүү өндөр ногдол ашиг өгөх боломжтой гэдгийг нотолсон.
Нэмж дурдахад үнэт цаасны өгөөж нь мөчлөгтэй байдаг тул найдвартай үнэт цаасны зах зээл уналтад орсон тохиолдолд хог бондууд ноцтой өсөх боломжтой.

Хогийн бонд гаргагчид

Хогийн бонд гаргах хэд хэдэн төрлийн компани байдаг.

  • Өсөн нэмэгдэж буй одод бол хөгжлийнхөө анхны алхмуудыг хийж буй компаниуд юм. Тэд хөрөнгө оруулалтын үнэлгээ авахад хангалттай хөрөнгийн хэмжээ, санхүүгийн чадамжгүй.
  • Унасан сахиусан тэнгэрүүд нь хөрөнгө оруулалтын үнэлгээ нь өмнө нь өндөр байсан ч ноцтой бэрхшээлтэй тулгардаг компаниуд юм.
  • "Өндөр өртэй компаниуд" - их хэмжээний өртэй, дампуурлын ирмэг дээр байна.
  • "Хөрөнгө оруулалт ихтэй компаниуд" - өөрийн хөрөнгө, зээлээр хэрэгцээгээ хангаж чадахгүй тул ийм аргаар хөрөнгө босгохоос өөр аргагүй болсон компаниуд. Эсвэл тэд өөр өөр хөрөнгө оруулагчдыг татах сонирхолтой байдаг: хуулийн этгээд, хувь хүмүүс.

Хогийн бонд худалдаж авахыг хэрхэн тооцоолох вэ

Гуравдагч компаниудын үнэт цаасыг худалдаж авснаар эрсдэлийг бууруулах боломжтой. Үүний тулд танд хэрэгтэй:
1) Зах зээлийн нарийн шинжилгээ хийх.
2) Өрийн зах зээлийн нөхцөл байдлыг хянах, тодорхой салбарын хэтийн төлөвт дүн шинжилгээ хийх, үнэт цаас гаргагч аж ахуйн нэгжүүдийн эдийн засгийн үйл ажиллагаа болон зах зээлд нөлөөлж болох бусад үзэгдлийг судлах.
3) Янз бүрийн үнэт цаас гаргагчийн бондуудад хөрөнгө оруулалт хийх замаар эрсдэлийг төрөлжүүлэх.
4) Зээлийн хүүгийн динамикийн таамаглалыг гаргах.

Холбоосууд

Энэ бол энэ сэдвээр нэвтэрхий толь бичигт зориулсан нийтлэл юм. Та төслийн дүрмийн дагуу нийтлэлийн бичвэрийг сайжруулж, нэмэлтээр боловсруулж, төслийн хөгжилд хувь нэмрээ оруулах боломжтой. Та хэрэглэгчийн гарын авлагыг олж болно



Нийтлэл таалагдсан уу? Найзуудтайгаа хуваалцах!