หุ้นขยะของบริษัทรัสเซีย หุ้นบริษัทขยะกลับมาอยู่ในราคาแล้ว

หุ้นขยะของบริษัทรัสเซีย หุ้นบริษัทขยะกลับมาอยู่ในราคาแล้ว

ในสำนวนทางการเงินระหว่างประเทศ "junk" หรือ "junk bond" หมายถึงพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงซึ่งมีความเสี่ยงสูงที่จะถูกผิดนัด พวกเขาสามารถเป็นพันธบัตรรัฐบาลที่มีการละลายที่น่าสงสัยเช่นเดียวกับพันธบัตรของ บริษัท ที่มีชื่อเสียงทางการเงินที่ไม่ดีหรือใกล้จะล้มละลาย


นักลงทุนมือใหม่จะดูแปลกว่าทำไมต้องจ่ายเงินเป็นจำนวนมากสำหรับกระดาษขยะ อัตราผลตอบแทนของหลักทรัพย์ "ขยะ" คือ 150-300% ต่อปี (ผลตอบแทนของพันธบัตรของผู้ออกที่เชื่อถือได้คือ 6-9% ต่อปี) แต่ไม่มีอะไรน่าแปลกใจที่นี่ ผลตอบแทนสูงเป็นการชดเชยความเสี่ยงเพิ่มเติมที่นักลงทุนต้องเผชิญโดยการซื้อพันธบัตรที่มีความเสี่ยงสูง


มีนักลงทุนจำนวนมากที่ซื้อ "ขยะ" และพึ่งพาข้อเท็จจริงที่ว่าบริษัทที่ล้มละลายจะถูกซื้อโดยบริษัทที่น่าเชื่อถือ และจะจ่ายเงินกู้ รวมทั้งจ่ายดอกเบี้ยสูงตามสัญญา อย่างไรก็ตาม ผู้ลงทุนดังกล่าวควรตระหนักว่าสภาวะตลาดที่ถดถอยอาจทำให้บริษัทที่ออกหลักทรัพย์ไม่สามารถชำระหนี้ได้จนผิดนัด ประวัติของ Junk Bond ค่อนข้างน่าสนใจ ความจริงก็คือสำหรับนักลงทุนสถาบันจำนวนมาก (ธนาคาร กองทุนบำเหน็จบำนาญ บริษัทประกันภัย) ความเป็นไปได้ในการลงทุนในภาระหนี้นิติบุคคลนั้นถูกจำกัดด้วยกฎหมายเฉพาะพันธบัตรระดับการลงทุนเท่านั้น พันธบัตรจากผู้ออกตราสารเครดิตต่ำ - จัดอันดับโดย BB Standard & Poor's และ Ba Moody's - ไม่เป็นที่ต้องการจนถึงต้นทศวรรษ 1980 เป็นเพราะขาดความต้องการจึงได้รับชื่อ "ขยะ" ในสหรัฐอเมริกาจนถึงสิ้นยุค 70 การออกพันธบัตรใหม่ทั้งหมดที่มีไว้สำหรับการเสนอขายต่อประชาชนทั่วไปมีอันดับการลงทุน พันธบัตร "ขยะ" ที่ซื้อขายต่อสาธารณะเพียงอย่างเดียวคือภาระผูกพันของผู้ออกตราสารที่ได้รับการปรับลดรุ่น (ดาวน์เกรด) เนื่องจากสถานการณ์ทางการเงินที่แย่ลงและสูญเสียคุณภาพการลงทุน (เรียกอีกอย่างว่าเทวดาตกสวรรค์ - "เทวดาตก")


การปฏิวัติในตลาดตราสารหนี้
การปฏิวัติในตลาดตราสารหนี้เกิดขึ้นโดย Michael Milken ซึ่งต่อมาได้รับฉายาว่า "ราชาแห่งพันธบัตรขยะ" เขาถือเป็นบิดาผู้ก่อตั้งตลาดพันธบัตรขยะ


จากการศึกษาสถิติเกี่ยวกับตลาดตราสารหนี้องค์กร Milken ได้ข้อสรุปดังต่อไปนี้ ประการแรก ตราสารหนี้ที่มีอันดับเครดิตต่ำจะทำงานได้ดีกว่าในระยะยาวกว่าพันธบัตรที่มีอันดับเครดิตสูงกว่า แม้ว่าจะมีความเสี่ยงที่จะถูกผิดนัดเพิ่มขึ้นก็ตาม ประการที่สอง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรของบริษัทมีลักษณะเป็นวัฏจักร: จะทำงานได้ดีที่สุดเมื่อตลาดตกต่ำ และแย่ที่สุดเมื่อตลาด "ร้อนจัด" อยู่แล้ว และความเชื่อมั่นของนักลงทุนไม่มีที่สิ้นสุด


จากข้อมูลนี้ Milken พบว่าพันธบัตร "ขยะ" ไม่ใช่ "ขยะ" จริงๆ และผลตอบแทนขึ้นอยู่กับลักษณะของความคาดหวังของตลาด ผลจากการค้นพบนี้และการปฏิบัติที่ตามมาของ Milkin และผู้ติดตามของเขาในตลาดหลักทรัพย์ในสหรัฐอเมริกา โดยในปี 1983 มากกว่าหนึ่งในสามของพันธบัตรองค์กรทั้งหมดที่หมุนเวียนอยู่ในอันดับเครดิตที่ไม่ใช่การลงทุน สาเหตุของการเติบโตอย่างรวดเร็วของการออกหนี้ขยะนั้นเป็นเรื่องง่าย ประการแรก หลักทรัพย์เหล่านี้มีความน่าดึงดูดใจอย่างมากสำหรับผู้กู้องค์กร—พันธบัตรที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์มีแนวโน้มที่จะมีอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าที่จำหน่ายในบุคคลเฉพาะบุคคลและกำหนดข้อจำกัดน้อยลงสำหรับผู้ออกตราสาร ประการที่สอง เอกสารเหล่านี้มีความน่าสนใจมากขึ้นสำหรับนักลงทุนเช่นกัน


การวิจัยแสดงให้เห็นว่าพันธบัตรที่มีอันดับต่ำกว่าทำให้นักลงทุนได้รับผลตอบแทนจากการปรับความเสี่ยงที่สูงขึ้น ความเสี่ยงพิเศษ (ค่าธรรมเนียมเพิ่มเติมจากอัตราดอกเบี้ยสำหรับภาระผูกพันที่ปราศจากความเสี่ยง) ของพันธบัตรที่มีอันดับต่ำนั้นเกินระดับที่สมเหตุสมผลโดยความน่าจะเป็นที่จะผิดนัด กล่าวคือ ความสูญเสียที่แท้จริงในหนี้สินของบริษัทที่ประกาศตัวเองล้มละลายนั้นมากกว่าการชดเชยด้วยการจ่ายดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจากบริษัทอื่น


ดังนั้น นักลงทุนที่ซื้อพอร์ตโฟลิโอที่หลากหลายของพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงจึงทำได้ดีกว่าผู้ที่ซื้อพันธบัตรระดับการลงทุน และยังคำนึงถึงความสูญเสียจากหลักทรัพย์ที่ผู้ออกประกาศผิดนัดด้วย


การวิเคราะห์เป็นสิ่งที่ขาดไม่ได้
พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงถือเป็นเครื่องมือสำหรับนักลงทุนที่ก้าวร้าวที่สุด ซึ่งไม่เพียงแต่รับความเสี่ยงอย่างมีสติเท่านั้น แต่ยังพร้อมสำหรับการขาดทุนอย่างร้ายแรงในกรณีที่เกิดการผิดสัญญา


การทำงานกับพันธบัตร "ขยะ" จำเป็นต้องมีการวิเคราะห์ที่ซับซ้อน ซึ่งรวมถึงการศึกษาสถานการณ์ทางเศรษฐกิจในปัจจุบัน การคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย การระบุอุตสาหกรรมและบริษัทที่มีแนวโน้มว่าจะเป็นไปได้ การประเมินสถานะทางการเงินของผู้ออกหุ้นรายใดรายหนึ่ง และการคำนวณผลตอบแทนที่อาจเกิดขึ้นของพันธบัตร นักลงทุนที่ไม่ได้เตรียมตัวไว้ 99 รายจาก 100 รายจะไม่รับมือกับงานดังกล่าว


นอกจากนี้ เมื่อสร้างผลงานของภาระผูกพัน "ขยะ" จำเป็นต้องให้ความสนใจเป็นพิเศษกับการกระจายความเสี่ยง อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ว่านักลงทุนทุกรายจะมีเงินทุนเพียงพอสำหรับสร้างพอร์ตตราสารหนี้เหล่านี้จำนวนมาก ในสถานการณ์เช่นนี้ ทางออกที่ดีที่สุดคือการซื้อหุ้นของกองทุนตราสารหนี้ "ขยะ" ซึ่งเป็นการลงทุนเริ่มต้นในช่วงตั้งแต่ 1 ถึง 5 พันเหรียญสหรัฐ


เมื่อเลือกกองทุนรวม "ขยะ" ควรคำนึงถึงระดับของค่าใช้จ่าย (ไม่ควรเกินค่าเฉลี่ยสำหรับหมวดนี้ - 1.3% ในขณะนี้) และการดำรงตำแหน่งของผู้จัดการ (มากกว่า 5 ปีจะดีกว่า) . สำหรับประเภทของกองทุนตราสารหนี้ขยะ ดัชนี Lipper High-Yield Bond Index และ Lehman High-Yield Index เป็นดัชนีที่ใช้กันมากที่สุด


หากเราพูดถึงผู้ออกพันธบัตร "ขยะ" เราสามารถแยกแยะกลุ่มต่อไปนี้:
– ดาวรุ่ง ("ดาวรุ่ง" คือบริษัทอายุน้อยที่มีการพัฒนาแบบไดนามิกที่ไม่มีประวัติการดำเนินงานที่ยาวนาน ขนาดของสินทรัพย์ หรือความมั่นคงทางการเงินที่จำเป็นในการได้รับการจัดอันดับการลงทุน)
- เทวดาตกสวรรค์ ("เทวดาตกสวรรค์" - บริษัท ที่ครั้งหนึ่งเคยได้รับการจัดอันดับการลงทุน แต่สูญเสียไปเนื่องจากปัญหาทางการเงิน)
– บริษัทที่มีหนี้สูง (บริษัทที่มีหนี้มาก);
– บริษัทที่เน้นเงินทุนสูง (บริษัทที่เน้นเงินทุนจำนวนมากถูกบังคับให้เข้าสู่ตลาดพันธบัตรขยะเมื่อไม่สามารถครอบคลุมความต้องการเงินทุนด้วยเงินทุนของตนเองหรือเงินกู้จากธนาคาร)


ควรจำไว้ว่าการเลือกพันธบัตร "ขยะ" จะต้องได้รับการพิจารณาอย่างถี่ถ้วนและเน้นที่คุณภาพสูงสุดด้วยคะแนน BB อย่าลืมเกี่ยวกับความเสี่ยงที่เป็นส่วนหนึ่งของพันธบัตร "ขยะ" ซึ่งรวมถึง:
– ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย (ในบริบทของอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น การออกพันธบัตรใหม่จะออกมาพร้อมกับคูปองที่สูงขึ้น ส่งผลให้ราคาของพันธบัตรที่หมุนเวียนอยู่แล้วลดลงและทำให้น่าสนใจน้อยลง)
– ความเสี่ยงในการผิดนัด (หมายถึงการที่ผู้กู้ไม่สามารถให้บริการและชำระหนี้)
– ความเสี่ยงของการปรับลด (คุณภาพเครดิตของพันธบัตรลดลงในสายตาของหน่วยงานจัดอันดับทำให้นักลงทุนสงสัยในการละลายของผู้ออกซึ่งนำไปสู่การลดลงของราคาตลาดของตราสารหนี้);
– ความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อ
– ความเสี่ยงในการเรียก (ความน่าจะเป็นที่ผู้ออกจะใช้สิทธิเรียกหุ้นกู้ก่อนครบกำหนด)


เวลาซื้อ
ความเป็นอยู่ที่ดีของเศรษฐกิจ เงื่อนไขสำคัญความสำเร็จของการลงทุนในพันธบัตร "ขยะ"


ทุกวันนี้ บริษัทที่ไม่ได้รับการจัดอันดับการลงทุนในสหรัฐฯ ส่วนใหญ่มีภาระหนี้จำนวนมาก ซึ่งในกรณีที่เศรษฐกิจฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง จะช่วยเพิ่มยอดขายและทำให้ผู้กู้สามารถชำระหนี้ได้ง่ายขึ้น
นอกจากนี้ในระยะเริ่มต้นของการฟื้นตัวของเศรษฐกิจยังมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกด้วย ส่งผลให้ต้นทุนตราสารหนี้ที่น่าเชื่อถือลดลง (เช่น พันธบัตรรัฐบาล) ลดลง และเพิ่มความน่าดึงดูดใจของพันธบัตร "ขยะ"


ด้วยการฟื้นตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจ ความเสี่ยงของการผิดนัดชำระหนี้ลดลง และหากอัตราของคลังในเงื่อนไขเหล่านี้เพิ่มขึ้น พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงก็จะลดลง ท้ายที่สุดแล้ว เบี้ยประกันความเสี่ยงที่นักลงทุนเรียกร้องเพื่อชดเชยความน่าจะเป็นของการไม่ชำระเงินจะลดลง


เรื่องอื้อฉาวเกี่ยวกับการรายงานบริษัทฉ้อโกงของบริษัทขนาดใหญ่ในปี 2544 การคาดการณ์เชิงลบเกี่ยวกับสถานะของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ทำให้ผลตอบแทนของพันธบัตร "ขยะ" เพิ่มขึ้น เนื่องจากการรับรู้ความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น ผู้กู้องค์กรจึงต้องเสนออัตราดอกเบี้ยให้นักลงทุนสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ในปีหน้า นักวิเคราะห์คาดการณ์เกี่ยวกับการเติบโตของรายได้จากการลงทุนในพันธบัตร "ขยะ" ต่อไปไม่เป็นความจริง นี่เป็นเพราะการสูญเสียที่เกี่ยวข้องกับการล้มละลายหลายครั้ง เช่นเดียวกับการปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของบริษัทโทรคมนาคมและพลังงาน การเสื่อมสภาพของสภาพทางการเงินของผู้ออกหลักทรัพย์ของทั้งสองภาคส่วนทำให้เกิดความซบเซาของตลาดภาระผูกพันขององค์กรทั้งหมด


พันธบัตรขยะกลับมาในปี 2546 ตราสารหนี้คุณภาพสูง ได้แก่ มีเรตติ้งการลงทุน ราคาพุ่ง ตกเป็นเป้าความสนใจของนักลงทุนอย่างใกล้ชิด โดยธรรมชาติแล้วสิ่งนี้ลดความน่าดึงดูดใจลงเพราะพวกเขาไม่ถูกอีกต่อไป ถึงเวลาพิจารณาหุ้นกู้คุณภาพต่ำ


ในปี 2547 ความต้องการพันธบัตร "ขยะ" ไม่ได้เรียกว่า "บ้า" อีกต่อไป บริษัทต่างๆ พยายามเปลี่ยนข้อตกลงและดึงดูดนักลงทุนให้เร็วที่สุด โดยลงรายชื่อหุ้นภายในเวลาไม่กี่วัน ตั้งแต่วันที่ 1 มกราคมเป็นต้นไป มีการออกพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงเป็นมูลค่าประมาณ 42 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเพิ่มขึ้น 75% ต่อปี


และทุกอย่างก็ต่างกับเรา บางครั้งความผูกพัน บริษัทรัสเซียก็พยายามจัดว่าเป็น "ขยะ" อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ไม่เป็นความจริงเสมอไป แม้ว่าที่จริงแล้วพันธบัตรของรัสเซียอย่างเป็นทางการจะอยู่ภายใต้คำจำกัดความของ "ขยะ" (อันดับของพวกเขาต้องไม่เกิน B - การจัดอันดับอธิปไตยของรัสเซีย) พวกเขาแทบจะไม่เป็นเช่นนั้น


ประการแรกพวกเขาไม่สามารถจัดเป็นผลกำไรสูงได้ หากเรานำอัตราผลตอบแทนรูเบิลของพันธบัตรองค์กรรัสเซีย (ประกอบด้วย 18-22%) มาสู่อัตราผลตอบแทนของสกุลเงิน ปรากฎว่าอย่างหลังจะค่อนข้างต่ำ


ประการที่สอง การประเมินความเสี่ยงของพันธบัตรรัสเซียจำนวนมากถูกประเมินค่าสูงเกินไปอย่างชัดเจนโดยหน่วยงานระหว่างประเทศ วิธีการของพวกเขาถูกสร้างขึ้นในลักษณะที่ในเงื่อนไขของเราพวกเขาไม่ให้ความสำคัญกับธุรกิจของผู้กู้มากเท่ากับความเสี่ยงของประเทศ เรตติ้งของประเทศเพิ่มขึ้น และหลังจากนั้น เรตติ้งของบริษัทรัสเซียก็พุ่งสูงขึ้น แม้ว่าจะไม่มีอะไรเปลี่ยนแปลงโดยพื้นฐานในพวกเขา


ผู้เข้าร่วมตลาดหลายคนอ้างถึงภาษีการออกพันธบัตร ซึ่งทำให้พันธบัตรของบริษัทเสียเปรียบเมื่อเทียบกับตั๋วสัญญาใช้เงินและพันธบัตรรัฐบาล ซึ่งไม่มีการเรียกเก็บภาษีการออกพันธบัตร ซึ่งเป็นสาเหตุหนึ่งที่ขัดขวางการพัฒนาพันธบัตร "ขยะ" การหักภาษีซึ่งทำให้การออกพันธบัตรมีราคาแพงขึ้น มีผลกระทบในทางลบต่อความสามารถขององค์กรในการระดมทุนที่ยืมมา ผู้เข้าร่วมตลาดรายอื่นสนับสนุนการแนะนำระดับต่างๆ ของการเก็บภาษี (ระดับก้าวหน้า) ขึ้นอยู่กับอายุของพันธบัตรที่ออก


การลดภาษีจะช่วยให้ผู้ออกตราสารเสนอผลตอบแทนที่สูงขึ้นแก่นักลงทุน ซึ่งอาจทำให้เงินไหลออกจากตลาดตราสารหนี้ของรัฐบาลและทำให้เงื่อนไขการกู้ยืมของรัฐบาลยากขึ้น นอกจากนี้ยังมีการร้องเรียนเกี่ยวกับขั้นตอนการชำระภาษีล่วงหน้าซึ่งหมายความว่าผู้ออกจะต้องจ่ายก่อนที่จะดึงดูดเงินทุนในตลาด นอกจากนี้ หากการจัดวางล้มเหลว (ในกรณีที่ปฏิเสธที่จะลงทะเบียนหรือเนื่องจากการวางตำแหน่งไม่ครบถ้วน) การชำระภาษีจะไม่สามารถขอคืนได้


ทำให้เกิดการวิพากษ์วิจารณ์และขั้นตอนที่ซับซ้อนของการลงทะเบียนของรัฐ มันกินเวลานานหลายเดือน และในช่วงเวลานี้ ตามที่ประสบการณ์แสดงให้เห็น สถานการณ์สามารถเปลี่ยนแปลงได้อย่างมาก


การห้ามซื้อขายพันธบัตรก่อนสิ้นสุดระยะเวลาการจัดตำแหน่ง ซึ่งทำให้ผู้รับการจัดจำหน่ายขาดโอกาสในการคงราคาในตลาดรอง ดูเหมือนจะเข้าใจยากโดยสิ้นเชิง สภาพคล่องจะมาจากไหนหากนักลงทุนที่ซื้อพันธบัตรจากผู้ออกหุ้นกู้ไม่สามารถขายได้จนกว่าการจัดวางของปัญหาทั้งหมดจะเสร็จสิ้น


จากกำไรสู่ขาดทุน - ก้าวเดียว ปริมาณปัจจุบันของตลาดพันธบัตรขยะของรัสเซียนั้นค่อนข้างเจียมเนื้อเจียมตัว อย่างไรก็ตาม จำนวนนักลงทุนที่เพิ่มขึ้นในช่วง 1-2 ปีที่ผ่านมา ที่พร้อมจะรับความเสี่ยงเพื่อรายได้ที่สูงขึ้น จะทำให้ปริมาณตลาดเพิ่มขึ้น สิ่งนี้จะช่วยธุรกิจขนาดกลางด้วย เนื่องจากเป็นธุรกิจที่กำลังพัฒนาและจำเป็นต้องลงทุนอย่างมาก และเป็นผู้ออกพันธบัตร "ขยะ" ส่วนใหญ่


แม้กระทั่งตอนนี้ นักลงทุนยังไม่รู้สึกเขินอายกับการปรากฏตัวในตลาดหุ้นของพันธบัตรที่มีความเสี่ยงด้านเครดิตสูง ในช่วง 4 เดือนแรกของปี 2547 มีการออกพันธบัตรที่มีความเสี่ยงสูงในตลาดหุ้นรัสเซียมากกว่าช่วงเดียวกันของปีที่แล้วถึง 8 เท่า และส่วนแบ่งของพันธบัตรดังกล่าวในปริมาณรวมของหลักทรัพย์ที่วางใหม่เพิ่มขึ้นสองเท่าเป็น 15% ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่าข้อเสนอนี้เป็นหลักฐานโดยตรงว่าตลาดหุ้นกำลังเป็นเครื่องมือในการดึงดูดเงินเข้าสู่เศรษฐกิจที่กำลังเติบโต


"วิกฤตความเชื่อมั่น" ของธนาคารในเดือนกรกฎาคมเป็นผลสืบเนื่องของการรักษาเสถียรภาพทางการเงินอย่างมีเหตุมีผลและหลีกเลี่ยงไม่ได้ (อัตราเงินเฟ้อต่ำ อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ อัตราผลตอบแทนต่ำในตลาดตราสารหนี้) แต่เป็นปัญหาในภาคการธนาคาร (การเพิกถอนใบอนุญาตจากโครงสร้างทางการเงินจำนวนหนึ่ง) ที่จะนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของตลาดพันธบัตรขยะ จริงอยู่ที่ นักวิเคราะห์ไม่มั่นใจเกี่ยวกับความเป็นไปได้ในการทำเงินกับพวกเขา แต่การขาดทุน แค่นั้นก็ค่อนข้างง่าย ท้ายที่สุด เมื่อพูดถึงพันธบัตร "ขยะ" จากกำไรเป็นขาดทุน - ขั้นตอนเดียว


โรมัน ซูบาเรฟ

น้ำมัน การประชุม FOMC การเลือกตั้งที่กำลังจะมีขึ้น บวกกับฤดูกาลการรายงานของบริษัทที่กำลังดำเนินอยู่ - นี่คือส่วนผสม "นิวเคลียร์" ที่การซื้อขายทั้งหมดมีส่วนเกี่ยวข้องในขณะนี้ และผู้เข้าร่วมรู้สึกสับสนอย่างสมบูรณ์ - จะต้องดูอะไรก่อน สิ่งที่สามารถละเลย? และที่สำคัญ โอเค - หากมีความแน่นอนในเรื่องทั้งหมดนี้! ไม่เลย - ทุกอย่างตรงกันข้ามอย่างสิ้นเชิง น้ำมันร่วงลงสู่ขุมนรกและสิ้นสุดวันที่ 4% ต่ำกว่าระดับวันศุกร์ ในส่วนที่เกี่ยวข้องกับการเลือกตั้ง ทั้งตัวผู้สมัครเองและหน่วยงานรัฐบาลต่างๆ เช่น FBI กำลังโยน "ถ่านหินลงในเตาหลอมแห่งความไม่แน่นอน" นี่คือเบื้องหลังของการซื้อขายเมื่อวาน เราต้องจ่ายส่วย - ผู้เข้าร่วมตลาดได้พยายามทุกวิถีทางเพื่อรักษาอย่างน้อยบางส่วนในตลาดในเชิงบวก และเกือบทั้งวันที่พวกเขาทำสำเร็จ แต่ ... ในตอนท้ายของเซสชั่นการซื้อขายหลัก คลื่นลูกเล็กของการทำกำไรกวาดล้าง ซึ่งทำให้ความพยายามทั้งหมดของวัวกระทิงสูญเปล่า ผลก็คือ ดัชนีปิดตัวลง แม้ว่าจะเป็นเพียงสัญลักษณ์ล้วนๆ แต่ก็ยังเป็นลบ โดยสูญเสียราคาจากไม่กี่ร้อยเป็น 0.1 เปอร์เซ็นต์

ในขณะเดียวกัน มีเพียงภาคเดียวที่ดีกว่าตลาดอย่างเห็นได้ชัด นั่นคือ อุตสาหกรรมพลังงานไฟฟ้า หุ้นของบริษัทในภาคนี้เพิ่มขึ้นเฉลี่ย 1.7% นอกจากนี้ยังพบความต้องการที่ค่อนข้างแข็งแกร่งในส่วนแบ่งของผู้ให้บริการทางอากาศ หุ้นของพวกเขาได้เพิ่มราคามากกว่า 1% และหุ้นของ United Continental (UAL) มากกว่า 2%

นอกจากนี้ยังสามารถแยกแยะกลุ่มที่เล็กมาก แต่น่าสนใจ ซึ่งรวมถึงหุ้นของ บริษัท ที่ดำเนินงานด้านการกำจัดขยะและการรีไซเคิล (กล่าวโดยคร่าวๆคือ บริษัท ขยะ) ความสนใจที่เพิ่มขึ้นในหุ้นของบริษัทเหล่านี้ได้รับการสังเกตในช่วงสองสามวันที่ผ่านมา ความต้องการที่เพิ่มขึ้นนี้ได้รับแรงหนุนจากการเปิดเผยรายงานประจำไตรมาสที่แข็งแกร่งมากจาก Stericycle (SRCL) ซึ่งเพิ่มขึ้นมากกว่า 10% ในช่วง 3 วันที่ผ่านมา

หุ้นของบริษัทสินค้าโภคภัณฑ์ดูแย่ที่สุดเมื่อวานนี้ ซึ่งค่อนข้างเป็นธรรมชาติเมื่อเทียบกับราคาน้ำมันที่ลดลง 4% และโชคไม่ดีที่หุ้นของภาคเทคโนโลยีชีวภาพ หลังยังคงเห็นการขายสินทรัพย์จำนวนมากและสูญเสียอีก 0.7% โดยเฉลี่ยเมื่อวานนี้

จากการซื้อขายหุ้นต่างประเทศในตลาดหลักทรัพย์เซนต์ปีเตอร์สเบิร์กในวันจันทร์ที่ 31 ตุลาคม 2559 มีการทำธุรกรรม 1,798 รายการรวมเป็นเงินกว่า 6.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

มูลค่าการซื้อขายสูงสุดลดลงจากหุ้นของบริษัท Apple (NASDAQ: AAPL), McDonald's (MCD) และ Tesla Motors (NASDAQ: TSLA).

หลังจากวันที่พายุไม่รุนแรงมากเท่ากับวันที่ประหม่า ความสงบบางอย่างอาจเกิดขึ้นได้ในวันนี้ สาเหตุของการกล่อมนี้อาจเป็นจุดเริ่มต้นของการประชุมประจำวันของคณะกรรมการตลาดกลางแห่งสหรัฐอเมริกา (US Federal Open Market) เราจะหาวิธีแก้ปัญหาในวันพรุ่งนี้เวลา 21.00 น. ตามเวลามอสโก ถึงแม้ว่าการตัดสินใจของเขาจะเป็นที่ทราบกันดีอยู่แล้วก็ตาม - อัตรานี้จะไม่มีการเปลี่ยนแปลงในขณะนี้ แต่ถึงกระนั้น การประชุม FOMC ก็เป็นเหตุการณ์สำคัญและเป็นไปไม่ได้ที่จะผ่านมันไปเช่นนั้น

หลังจากการตกลงมาด้วยความเร็วสูงเมื่อวานนี้ ดูเหมือนว่าราคาน้ำมันจะหยุดลงและกำลังรอข้อความเพิ่มเติมจากประเทศผู้ผลิตน้ำมัน ดังนั้นความน่าดึงดูดใจ - ไม่ว่าพวกเขาจะสามารถตกลงกับการผลิตแบบแช่แข็งได้หรือไม่ก็ตาม - ยังคงอยู่และจะทำให้นักเก็งกำไรทุกคนต้องสงสัย อย่างไรก็ตาม มีความหวังว่าวันนี้น้ำมันจะหยุดเล็กน้อย

ที่ "แนวหน้า" ขององค์กรในปัจจุบัน ความสนใจส่วนใหญ่เกิดจากรายงานจากผู้นำด้านการแพทย์และเทคโนโลยีชีวภาพ - บริษัทไฟเซอร์ (NYSE: PFE) และ GileadSciences(GILD) และตามรายงานฉบับแรกและฉบับที่สอง นักวิเคราะห์ไม่คาดหวังข้อมูลเชิงบวกใดๆ กระนั้น ผู้มองโลกในแง่ดีที่กระตือรือร้นที่สุดบางคนกำลังเดิมพันว่ากิเลียดยังคงสามารถสร้างความประหลาดใจให้กับผู้เข้าร่วมตลาดและคาดหวังความประหลาดใจที่น่ายินดีจากมัน หากสิ่งนี้เกิดขึ้น เราสามารถคาดหวังการเติบโตอย่างรวดเร็วแบบเดียวกันในหุ้นของบริษัทนี้ เทียบกับราคาที่ลดลงในช่วงไม่กี่สัปดาห์มานี้

โดยทั่วไปแล้ว วันนี้เราสามารถคาดหวังการปรับฐานในช่วง 3 วันก่อนหน้าของการลดลงของดัชนีหลักและจุดสิ้นสุดของวันซื้อขายในเขตสีเขียวที่ระดับ +0.2% - +0.3% จากการปิดของเมื่อวาน

ดูไฟล์ pdf ที่แนบมาเพื่อดูข้อความเต็มของบทวิจารณ์:

Pavel Pakhomov หัวหน้าศูนย์ฝึกอบรมของ PJSC "St. Petersburg Exchange"

บทความโดย Alexey Smirnov

เฉพาะผู้ที่มองเห็นสิ่งที่มองไม่เห็นเท่านั้นที่สามารถบรรลุสิ่งที่เป็นไปไม่ได้

(คำขวัญที่ไม่ได้พูดของ FSB)

และตอนนี้ ผู้อ่านที่รัก กลั้นหายใจไว้ เพราะภาพรวมของตลาดหุ้นรัสเซียจะเปิดขึ้นต่อหน้าคุณ

และสำหรับผู้เริ่มต้น คำถามที่ง่ายที่สุดคือเท่าไหร่ อย่างแน่นอน ในรัสเซีย หุ้นที่คุณสามารถลงทุนและคุณไม่สามารถ? แม้แต่ผู้อ่านของไซต์ก็ไม่สามารถตอบได้: สิบ ยี่สิบ ห้าสิบ... เมื่อค้นหาผ่านอินเทอร์เน็ตทั้งหมด คุณจะไม่พบคำตอบใด ๆ เลย และการให้คะแนนของผู้ออกรัสเซียจากหน่วยงานจัดอันดับระหว่างประเทศนั้นน่าขยะแขยง

ดังนั้น นี่คือสิ่งที่เราต้องทำ แต่สำหรับสิ่งนี้ ผู้อ่านที่รัก จำเป็นต้องกำหนดเกณฑ์ และฉันขอเสนอสิ่งต่อไปนี้:

อันดับแรก เราจะทำเครื่องหมายบริษัทที่มีอย่างน้อย ที่ยั่งยืนความได้เปรียบทางการแข่งขันเหนือบริษัทรัสเซียอื่น ๆ และเหนือกว่าคู่แข่งในต่างประเทศ ประการที่สอง เป็นข้อได้เปรียบทางการแข่งขันของบริษัท ชำนาญการใช้งาน กล่าวคือ ด้วยการตลาดและการจัดจำหน่ายที่มีความสามารถ จึงบรรลุมูลค่าสูงสุดในสายตาของลูกค้า และยิ่งไปกว่านั้น บริษัทควรชอบที่จะเพิ่มมูลค่าของฐานลูกค้าที่ภักดี

อย่างที่คุณเห็น ฉันให้คะแนนปัจจัยทั้งสามนี้ที่ความสำเร็จ 100% หากไม่มีพวกเขา ฉันจะไม่ลงทุนแม้แต่เพนนีในหุ้นรัสเซียใด ๆ และฉันไม่แนะนำคุณ ฉันจะบอกทันทีว่าการเข้าถึงทรัพยากรของรัฐราคาถูกไม่ใช่ข้อได้เปรียบในการแข่งขันสำหรับฉัน: แก๊ส (Gazprom), น้ำมัน (Rosneft), เงิน (Sberbank) เป็นต้น

และตอนนี้สิ่งที่ผู้ออกรัสเซียส่วนใหญ่มีปัญหากับ:

  • ชนกลุ่มน้อย
    คนที่ไม่เคารพผู้ถือหุ้นร่วมรายอื่น (เช่นเรา ผู้ถือหุ้นส่วนน้อย) สมควรที่จะล้มละลายเท่านั้น
  • ผู้จัดการ
    เราต้องการหาผู้ที่มีความกระตือรือร้น ซื่อสัตย์ และเปิดกว้างต่อลูกค้าและผู้ถือหุ้นทั้งหมด และจัดการเงินของพวกเขาอย่างมีประสิทธิภาพ ที่เหลือก็เข้าป่า
  • ข้อมูลเกี่ยวกับบริษัทในสื่อและงบการเงิน
    ในที่นี้ คนส่วนใหญ่มักมีประเด็นสีเทา การวิเคราะห์ตามปกติ การรายงาน และแม้แต่การสัมภาษณ์ง่ายๆ กับฝ่ายบริหารก็มักจะหายากในตอนแรก จากนั้นจึงตรวจสอบซ้ำอีกครั้ง บริษัทดังกล่าวก็ถูกส่งผ่านด่านตำรวจเช่นกัน

ปัจจัยเหล่านี้ไม่มีการประเมินความสำเร็จของฉัน เพราะทั้งหมดนี้ควรได้รับการสร้างขึ้นอย่างดีในขั้นต้น แม้จะเพิกเฉยต่อความสนใจของเราเพียงเล็กน้อยหรือพบ "โครงกระดูกในตู้เสื้อผ้า" เราก็ผ่านไปทันที

และตอนนี้เกี่ยวกับ "รถไฟเหาะ" เราทุกคนรู้ดีว่าโลกของเราเป็นวัฏจักร และมีหุ้นมากขึ้น รัฐ อุตสาหกรรม บริษัท และสินค้ามีวงจรชีวิตของตนเอง:

ประการแรก การเกิดของแนวคิด (จุด A1) จากนั้นการพัฒนาและการพัฒนาของมวลวิกฤต (ส่วน A1-B) จากนั้นเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเนื่องจากการเติบโตที่กว้างขวางหรืออย่างเข้มข้น (B-D) และการสูญพันธุ์ (D-A2) . และรอบต่อไป

สำหรับนักลงทุน จุดเริ่มต้นในอุดมคติคือจาก A1 ถึง B [และ A2] ใหม่ ในเวลาเดียวกัน การลงทุนในส่วน BC จะต้องได้รับการประเมินอย่างมีสติที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ และยิ่งกว่านั้นเพื่อไม่ให้เข้าไปในเรือไททานิคในวินาทีสุดท้าย (C-D) ไททานิคเองมีเส้นสีดำกำกับอยู่ ฉันแน่ใจว่าคุณเข้าใจดีว่าบริษัทที่ยอดเยี่ยมที่ตรงตามเกณฑ์ทั้งหมดของเราแต่อยู่ในวงจร B ถึง A2 ไม่ใช่บริษัทผู้ออกหลักทรัพย์ที่เหมาะสมที่จะลงทุน

สิ่งสุดท้ายที่เราต้องการคือการให้คะแนนของเราเอง อนิจจา ฉันไม่รู้ว่าคุณรู้จักบริษัทรัสเซียทั้งหมดดีแค่ไหน ดังนั้นฉันจึงขออภัยในทันทีหากการจัดเรียงของฉันไม่ตรงกับบริษัทของคุณ ต่อไปนี้คือวิธีที่ฉันกรองผู้ต้องสงสัยทั้งหมดออกและดำเนินการเพียงเล็กน้อยกับพวกเขา:

และการแลกเปลี่ยนมอสโกเองก็ทิ้งคำแนะนำให้เราในรูปแบบของระดับรายชื่อของผู้ออก (มีเพียงสามคน) - ปีนเข้าไปในรายการใบเสนอราคาที่สองและสามเรา "กระโดดลงไปใน" หุ้นที่มีสภาพคล่องต่ำและเริ่มเล่นลอตเตอรี .

จากข้อมูลล่าสุด (ณ วันที่ 18 เมษายน 2559) ของผู้ออกหลักทรัพย์ที่จดทะเบียนทั้งหมดบน Moscow Exchange เราทราบดีว่าจำนวนพันธุ์ของหุ้นสามัญและใบรับฝากหลักทรัพย์ทั้งหมด 260 .

เริ่มกันเลย

ธนาคาร บริษัทการลงทุน และอื่น ๆ

มีทั้งหมด 31 แห่ง ในจำนวนนี้ที่แรกและอร่อยที่สุดคือ Moscow Exchange เอง (วลาดและฉันได้อธิบายไปแล้ว) และยังอยู่ในโซนซื้อและถือ

หมายเลขที่สอง - AFK Sistema - มีข้อบกพร่องที่เห็นได้ชัด: ประการแรกสำหรับฉันมันคือเครือข่าย Intourist ภายในและการถือครอง Sitronics พวกเขาไม่สามารถขายได้ แต่ก็ยังอ่อนแอที่จะนำพวกเขาไปสู่ข้อดีที่แอ็คทีฟ นั่นคือบริษัทมี "บัลลาสต์" ประการที่สองมันคือ Bashneft และอุซเบกิสถานที่หายไป หากสามารถให้อภัยการซื้อ Bashneft ภายใต้โครงการของ 90s การสูญเสีย MTS อย่างน้อยสองพันล้านดอลลาร์ในอุซเบกิสถาน (ครั้งแรกเนื่องจากการขับไล่ออกจากประเทศและจากการเปิดเผยสินบนของลูกสาวของประธานาธิบดี) คำถามใหญ่ ข้อดี: มีการเก็งกำไรที่ชัดเจน หลังจากข้อตกลงกับ Bashneft แล้ว AFK Sistema ยังคงมีมูลค่าถึง 185 พันล้านรูเบิล ซึ่งนอกจาก 50% ของ MTS แล้ว ยังมีสินทรัพย์อร่อยๆ อีกจำนวนมาก แม้ว่า MTS นั้นมีมูลค่าตลาดประมาณ 534 พันล้านรูเบิล ซึ่งทำให้เราได้ราคาหุ้นที่ยุติธรรมแล้ว ไม่ใช่ 19.21 รูเบิล (วันที่ 22.04.16) และ 27,67 ถู.มีศักยภาพในการเติบโตอย่างน้อย 44% .

ทันทีที่ระบบกำจัดบัลลาสต์ออกไป และ MTS จัดการกับสำนักงานอัยการของอเมริกา ก็จะสามารถทาสีเขียวได้

Rosgosstrakh มีศักยภาพมหาศาล: ชาวรัสเซียยังไม่ได้เริ่มทำประกันบ้านและชีวิตของพวกเขาอย่างเต็มที่และยังมีทางเลือกอีกมากมายที่ยังไม่เกิดขึ้นกับการประกันภัยความรับผิด - รถยนต์ผู้จัดการข้าราชการ ฯลฯ วิกฤตเศรษฐกิจในปัจจุบันและการดำเนินการของธนาคารกลางของสหพันธรัฐรัสเซียควรล้างประกันจากคู่แข่งที่ไม่จำเป็น โดยทั่วไปและ Rosgosuzhas บนดินสอ

ส้ม. Qiwi อยู่บนสายเลือดอย่างเห็นได้ชัด: ผู้คนกำลังเคลื่อนย้ายจากเทอร์มินัลไปยัง บัตรธนาคาร, - และไม่มีแนวคิดใหม่ในการทำธุรกิจช็อก และในตอนแรกธนาคารรัสเซียทั้งหมด "กินให้หมด" โดยปราศจาก Sberbank และ VTB ฉันได้เขียนเกี่ยวกับ Promsvyazbank และคนอื่น ๆ ที่คล้ายกันแล้ว ดังนั้นฉันจะไม่พูดซ้ำ - ในช่วงวิกฤต (อ่าน, โคตร) การลงทุนของคุณถึงวาระที่จะซิกแซกลง

ฝ่ายบริหารโซนแดงทำทุกอย่างให้ใจสั่น

จากโซนสีเทา ฉันจะแยกเฉพาะ Europlan: แนวคิดในการเป็นผู้นำการเช่าซื้อในรัสเซียนั้นน่าสนใจ แต่เป็นการยากมากที่จะรวบรวมข้อมูลทั้งหมดเกี่ยวกับตลาดเพื่อการวิเคราะห์ตามปกติ ส่วนที่เหลือของสีเทาเป็นสิ่งที่ไม่รู้จักของเหลวต่ำมาก: ในการลงทุนในสิ่งเหล่านี้ คุณต้องมีการวิเคราะห์ที่ยอดเยี่ยมและระบบประสาทที่แข็งแรงมาก

มัน

มีเพียงสามเท่านั้นและมีเพียงยานเดกซ์เท่านั้นที่โดดเด่น

มีเพียงสี่ประเทศในโลก (สาธารณรัฐเช็ก เกาหลีใต้ จีน และรัสเซีย) ที่สามารถสร้างเครื่องมือค้นหาของตนเองได้และไม่ตกเป็นเหยื่อของ Google สิ่งอื่นที่เท่าเทียมกัน รัฐบาลจะทำทุกอย่างเพื่อให้ Google ถูกไล่ออกจากรัสเซีย ดังนั้นยานเดกซ์จึงมีข้อได้เปรียบของประเทศและความเคารพของฉันในการต่อสู้กับแชมป์โลกอย่างเท่าเทียม ยานเดกซ์จะต้องได้รับการวิเคราะห์อย่างเต็มรูปแบบ… บริษัทสีเทาอีกสองแห่งที่เหลือนั้นอ่อนแอ

การสื่อสารโทรคมนาคม

10 บริษัท เท่านั้น 3 ที่น่าสนใจ

ในรัสเซียมี "สะพานเก็บค่าผ่านทาง" เพียง 4 แห่งในการสื่อสารเคลื่อนที่: MegaFon, MTS, BeeLine และ Tele2 ด้วยการเปลี่ยนแปลงขั้นสุดท้ายสู่มาตรฐานการสื่อสาร 4G และด้วยเหตุนี้ โอกาสสำหรับทุกคนในการเพลิดเพลินกับสื่อทุกที่บนอินเทอร์เน็ตที่เร็วมาก MTS และ MegaFon จะกลายเป็นวัวเงินสดที่น่าพึงพอใจมาก MGTS มีปัญหาอีกมากมาย แต่ก็ยังสามารถใช้ข้อดีของ MTS น้องสาวผ่านการรวมครัวเรือนในภูมิภาคมอสโกเป็น "อินเทอร์เน็ตสวรรค์" 4G ส่วนที่เหลือมีไว้สำหรับเสือกลาง

ชาวนา

ต้องขอบคุณมาตรการคว่ำบาตร จากทั้งหมดเก้าหุ้น อย่างน้อยสี่รายการอยู่ในช็อกโกแลต

และ Cherkizovo และ RusAgro และ Ostankino ก็ถึงวาระที่จะเติบโต Abrau-Durso เริ่มใช้เครื่องกีดขวางไวน์ยุโรปและกำลังสร้างไร่องุ่น ฉันทาสีส้มไม่ใช่สีแดงเพราะ "ผู้ช่วยให้รอด" ในตัวของ RusAgro: บริษัท ยังไม่ถูกทำลายอย่างเห็นได้ชัด แต่ก็รอดจากการล้มละลายด้วย มีข้อมูลเพียงเล็กน้อยเกี่ยวกับส่วนที่เหลือ

การค้า ค้าปลีก ร้านอาหาร

ทุกอย่างเรียบง่ายที่นี่: ดีที่สุดไปข้างหน้า ที่เหลือตามทัน มีผู้ออกบัตร 11 รายให้เลือก แต่ก็มีผู้ออกที่น่าสนใจเช่นกัน

อนิจจา แม่เหล็กที่มีประสิทธิภาพมากที่สุดในโลก - มีราคาแพงเกินไปแล้ว ในไม่ช้าเรื่องราวของเขาจะเข้าใกล้จุด B ในแผนภาพด้านบน นอกจากนี้ยังมี Bulldog X5 Retail Group ของลุง Misha Fridman ที่กำลังไล่ตามอยู่ และในกลุ่มสีเหลืองก็มีพวกที่อยากจะกัดกินกำไรของแชมป์เปี้ยน แต่ถ้าเกิดความตื่นตระหนกในการแลกเปลี่ยนหุ้นกับหุ้น Magnit ฉันจะเป็นผู้ซื้อรายแรกของพวกเขา "ที่ด้านล่าง"

Children's World เป็นเรื่องราวของการเปลี่ยนแปลงของการเติบโตจากจุด A1 ไปสู่จุด B โปรดติดตามอย่างใกล้ชิด: ในปีนี้หรือปีหน้า บริษัทจะเริ่มก้าวกระโดด

ทีมเหลืองมีแนวคิดทางธุรกิจที่ชัดเจน แต่มีสภาพแวดล้อมการแข่งขันที่ดุดันเกินไป ที่นี่ฉันจะไม่ถูกบังคับ - ตัดสินใจด้วยตัวเองว่าพวกเขาคู่ควรกับคุณหรือไม่

Orange Rostics สมควรได้รับความเคารพในการมีชีวิตอยู่ แต่คุณจะไม่เห็นการเติบโตอย่างมหัศจรรย์จากคู่แข่งของ McDonald's บวกกับวิกฤตในปัจจุบัน

ร้านขายยาแดง 36.6: หนี้มากเกินไปและความยุ่งเหยิงของเสียงข้างมากมากเกินไป ส่วนที่เหลือเป็นชีวมวลสีเทา

ยา

ไม่ใช่ผู้ผลิตยาของรัสเซียรายใดที่สามารถเข้าใกล้แชมป์โลกในแง่ของการพัฒนา ประสิทธิภาพ หรือการเงิน ตัวบ่งชี้ดังนั้นฉันแนะนำให้คุณอย่าแตะต้องทั้งห้า

โอกาสที่ดีสำหรับ Pharmstandard ปฏิเสธความปรารถนาของผู้ถือหุ้นรายใหญ่ในการซื้อหุ้นคืนจากตลาดหลักทรัพย์และลงทุนในหมอกควันเช่นสนามแข่ง Formula 1 ของเยอรมัน สีเทาสำหรับนักกีฬาผาดโผน

การบินและอวกาศ

วิ่ง วิ่งผ่านหุ้นเหล่านี้ไปให้ไกลที่สุด

UTair ได้รับการช่วยชีวิตโดย Surgutneftegaz ในนาทีสุดท้าย Transaero ล้มละลาย สายการบินยุโรปที่ดีที่สุดในปี 2558 - แอโรฟลอต - ด้วยการผูกขาดค่าเช่า ($ 200 ล้าน) จากสายการบินอื่นสำหรับการบินเหนือไซบีเรียพยายามปีนสู่ความสูญเสียอีกครั้ง GAZKON เป็น บริษัท ย่อยของ Gazprom และนั่นก็เพียงพอแล้ว RKK Energia ที่รัฐเป็นเจ้าของไม่เคยถูกดำมืด และน่ากลัวที่จะอ่านเกี่ยวกับองค์กรพัฒนาเอกชน 3 แห่งด้วยซ้ำ

สื่อ, สื่อ

ทุกอย่างสูญหายและไม่รู้จัก อาเมน

ยานพาหนะและอุปกรณ์การเกษตร

มีเพียง GAZ เท่านั้นที่มีโอกาสสัมพัทธ์ ส่วนที่เหลือมีความเศร้าโศกที่แตกต่างกันจมน้ำตายหรือไม่ทราบ ใครอยากจมน้ำตาย - คุณอยู่ที่นี่

คนงานแก๊ส

จากทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับก๊าซ สิ่งที่น่าสนใจที่สุดคือ NOVATEK ของ Michelson เพรทเซลนี้สามารถสร้างท่าเรือใหม่ (Sabetta) และเกือบจะเสร็จสิ้นโครงสร้างพื้นฐานทั้งหมดที่นั่นเพื่อขนส่งก๊าซ Yamal โดยผู้ให้บริการก๊าซ ดังนั้นเขาจึงกำจัดการผูกขาดของ Gazprom ได้อย่างแท้จริง และเขายังทำให้แน่ใจว่า: เขามีเพื่อนของปูติน (Timchenko) ในฐานะผู้ถือหุ้นร่วมและสัตว์ประหลาดต่างประเทศจำนวนหนึ่ง (จาก French Total ไปจนถึง "Silk Road Fund") ของจีน และทุกอย่างเป็นไปตามความจริงที่ว่า NOVATEK ร่วมกับ RosNeft จะเปิดการผูกขาดของ Gazprom ในการส่งออกก๊าซทางท่อในไม่ช้า ลองมองให้ละเอียดยิ่งขึ้น

เป็นการดีกว่าที่จะติดตาม Gazprom และคนอื่น ๆ จากระยะไกล

น้ำมันและปิโตรเคมี

ราชวงศ์แต่มีความคิดน้อย

ฉันทาสี Lukoil เป็นสีเขียวเพื่อการเติบโตที่เพียงพอและไม่มีสถานะในผู้ถือหุ้น อย่างไรก็ตาม การลงทุนจากต่างประเทศของบริษัทในสถานีบริการน้ำมันและโรงกลั่นนั้นน่าเป็นห่วง มีสิ่งที่ไม่ได้กำไรมากเกินไป (เช่นปั๊มน้ำมันและโรงกลั่นในยูเครน) และอันตราย (เขต West Qurna-2 ในอิรักในภาวะสงคราม)

Bashneft เป็นสีเหลืองเนื่องจากการแปรรูปที่กำลังจะเกิดขึ้น

Surgutneftegaz นั้นยอดเยี่ยม แต่ฝ่ายบริหารไม่ทราบว่าข้อมูลที่ซื่อสัตย์และครบถ้วนสำหรับผู้ถือหุ้นส่วนน้อยคืออะไร Tatneft มีการกำกับดูแลในระดับภูมิภาคดังนั้นจึงเป็นการดีกว่าที่จะไม่แตะต้อง

Rosneft และ Gazprom Neft ที่รัฐเป็นเจ้าของคือประวัติศาสตร์ของคำถาม "เมื่อไร" หุ้นทุนขนาดใหญ่ที่ใกล้ที่สุดจะปรากฏขึ้นเมื่อใดและผู้ถือหุ้นส่วนน้อยจะลาจากเงินปันผลปกติตลอดไปหรือไม่?

แถบสีเทาไม่ค่อยปรากฏในข่าว - ทนทุกข์เพราะเห็นแก่ข้อมูลหรือผ่านทันที

ทอง เพชร และถ่านหิน

ทุกอย่างง่ายที่นี่: เดาว่าสินค้าเหล่านี้อยู่ในขั้นตอนใดของวงจรโภคภัณฑ์ - คุณอยู่ในลัทธิคอมมิวนิสต์ไม่เช่นนั้นคุณรับประกันว่าจะเดินทางลงเส้นสีดำของแผนภาพด้านบน

ดูเหมือนว่าช่วงนี้โลกจะโหมกระหน่ำมากขึ้นเรื่อยๆ ราคาทองคำก็เพิ่มขึ้นอีกครั้ง ดังนั้นเรามาเหลืองกันทุกคน

ถ่านหินกำลังดิ้นรนอยู่ด้านล่าง และเป็นการดีกว่าที่จะไม่นึกถึงคูซเบสใต้ (ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของ Mechel ที่ผ่านการรีไฟแนนซ์)

ฉันหวังว่าคุณจะไม่เข้าสู่ Alrosa ที่เป็นของรัฐในระหว่างการเสนอขายหุ้นที่จะเกิดขึ้น ส่วนอื่นๆ ทั้งหมดอยู่ในโซนสีเทาที่เข้าใจยาก

ปุ๋ยและเคมีภัณฑ์

เครื่องบดเนื้อจัดโดยภราดรของ Uralkali (จำเรื่องราวของการจับกุม Vladislav Baumgertner) กับ บริษัท Belarusian Potash ลดประสิทธิภาพของ Uralkali: เป็นผลให้แทนที่จะเป็นตลาดผู้ขายน้อยรายที่สงบเงียบสำหรับปุ๋ยโปแตชการต่อสู้ทุ่มตลาดของทั้งหมด ต่อต้านทั้งหมดเกิดขึ้น ดูเหมือนว่าตลาดโลกเกือบจะสงบลงและถูกแบ่งออกอีกครั้ง

Acron และ PhosAgro น่าสนใจและคู่ควรแก่การวิเคราะห์ ที่เหลือผ่านไปแล้ว

โลหะวิทยา

รูเบิลที่ร่วงลงทำให้อุตสาหกรรมนี้มีประสิทธิภาพมหาศาล แต่ก็ยังมีผู้แพ้อยู่ที่นี่

Norilsk Nickel มีปัญหาหนึ่ง - หนึ่งในผู้ถือหุ้นรายใหญ่ - Vladimir Potanin เราจำได้: 1995 Potanin โยน Fridman ในการประมูลจำนองเพื่อซื้อโรงงาน - เขาเอาพืชไปเองและเขาก็คืนเงิน (แม้ว่าจะมีการระบุความเป็นเจ้าของแยกต่างหากในเอกสารที่เขาลงนามอย่างชัดเจน) 2008 - Potanin ขว้าง Alisher Usmanov ซึ่งซื้อ Norilsk Nickel 4% แล้วโดยสัญญาว่าจะรวมโรงงานกับ Metallinvest 2552 - Potanin เริ่ม "สงคราม" กับ Deripaska สำหรับ บริษัท และเงินปันผล การหย่าร้างและการฟ้องร้องดำเนินคดีกับอดีตภรรยาของเขาในปี 2557 อาจยังคงก่อร่างใหม่องค์ประกอบของผู้ถือหุ้น นอกจากนี้ เรื่องราวที่เกิดขึ้นกับคดี Yukos ในกรุงเฮก (มูลค่า 50 พันล้านดอลลาร์) เตือนว่า Volodya Potanin ควรจะขายหุ้นของเขาในโรงงานให้เร็วที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ ก่อนที่เรื่องราวของการประมูลเงินกู้เพื่อหุ้นจาก ยุค 90 หันหลังให้กับเขา และราคาของสินทรัพย์สำคัญ - นิกเกิล - ตกลงไปในโลก ซึ่งทำให้บริษัทต้องพิจารณานโยบายการจ่ายเงินปันผลอีกครั้ง แต่ถึงกระนั้น Norilsk Nickel ก็มีค่าควรแก่การวิเคราะห์ของคุณ

NLMK มีประสิทธิภาพและเงียบที่สุดในหมู่นักโลหะวิทยา นอกจากนี้ยังควรค่าแก่การมองผ่านกล้องจุลทรรศน์

สีเหลืองมีปัญหาบางอย่าง: หนี้จำนวนมาก (Rusal, TMK และ ChTPZ), อุปกรณ์ที่ล้าสมัยซึ่งจะต้องใช้เงินลงทุนจำนวนมากในเร็วๆ นี้ หรือฝ่ายบริหารเองก็กำลังทำลายผลกำไรในโครงการต่างประเทศ (Severstal และ MMK) แต่ด้วยสถานการณ์ปัจจุบันพวกเขาไม่กลัวอย่างแน่นอน

Mechel ที่ได้รับการยกย่องและ VSMPO-AVISMA ของรัฐไม่อยู่ในฐานะที่จะลงทุนได้ ฉันจะไม่พูดอะไรเกี่ยวกับสีเทา

พลังงาน

ด้วยความอุดมสมบูรณ์ของทางเลือกทั้งหมด (และอุตสาหกรรมนี้ทำให้ประเทศเป็นผู้ออกหุ้นสามัญสูงสุด) ฉันไม่เห็นใครที่คู่ควร

ผู้เล่นหลักในอุตสาหกรรมนี้คือ Federal Tariff Service และตายไป แต่ผลกำไรของ บริษัท เหล่านี้ทั้งหมดถูก จำกัด ด้วยเพดานแก้วบนหลักการของ "ต้นทุน + ... " นอกจากนี้ ความสึกหรอของอุปกรณ์ ประชากรที่หลอกลวง และรายจ่ายคงที่ยังทำให้ตกใจ

คนเดียวที่คู่ควรคือชาวต่างชาติที่รู้วิธีฆ่าค่าใช้จ่ายอยู่แล้ว แต่เมื่อพิจารณาจากข่าวแล้ว พวกเขากำลังจะหมดแรงจากความเป็นจริงของรัสเซียและต้องการจากไป

มีเพียงความรู้ขั้นสูงบางอย่างเกี่ยวกับผู้ออกบัตรเหล่านี้เท่านั้นที่สามารถรีบเข้าไปในสระด้วยหัวของตัวเอง แต่ฉันผ่านแน่นอน

อุตสาหกรรม

ระดับของการจดทะเบียนและความสับสนอย่างสมบูรณ์เกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงในบริษัทดังกล่าวทำให้พวกเขาไม่น่าสนใจ ความเสี่ยงทั้งหมดอยู่ที่คุณ

การก่อสร้าง

วิกฤตในอุตสาหกรรมก่อสร้างนอกหน้าต่างทำให้คุณอยู่ห่างจากคนเหล่านี้

หากคุณต้องการเลือกสิ่งที่ดีที่สุดและแย่ที่สุดที่นี่:

จากผลของปี 2558 LSR เป็นหนึ่งในผู้ชนะในแง่ของผลกำไรในหมู่ญาติและ Mostotrest เต็มไปด้วยคำสั่งส่วนตัวและของรัฐจนถึงปี 2020 แต่พวกเขาทั้งคู่ยังคงอยู่ในโซน "อยู่ห่าง ๆ ": สูงสุดสำหรับการวิเคราะห์และทำความเข้าใจแนวโน้มอุตสาหกรรม ไม่มีใครได้เปรียบในการแข่งขันที่ชัดเจน

PIK ยังคงหมดหนี้ และ Hals-Development เป็นของ VTB ว้าว

การขนส่งและท่าเรือ

ปัจจุบันตกบน ตลาดต่างประเทศกองกำลังขนส่งต้องผ่านอุตสาหกรรมนี้ไปด้วย เฉพาะ TransContainer เท่านั้นที่โดดเด่นกว่าที่อื่นและสามารถถ่ายภาพได้ในอนาคต

NMTK เป็นการลงทุนที่ยอดเยี่ยมเมื่อเป็นเรื่องส่วนตัว แต่พวกหัวรุนแรงในปัจจุบัน - Transneft ของรัฐและกลุ่ม Summa (Z. Magomedova) - ก็สามารถทะเลาะกันกันเองได้ โดยทั่วไปอยู่ห่างจากผู้อื่น

หลากหลาย

ส่วนนี้รวมถึงบริษัทนอกกลุ่ม

เฉพาะ บริษัท วอดก้า (Synergy) เท่านั้นที่โดดเด่นซึ่งอย่างน้อยก็มีข่าวเล็กน้อยและโอกาสที่ค่อนข้างชัดเจน: มุ่งมั่นที่จะเป็นผู้นำ

ส่วนที่เหลือทั้งหมดยังไม่สามารถวิเคราะห์ได้ - อนาคตของพวกเขาคลุมเครือ มีคนเป็นสีเทาอย่างแน่นอน

ทั้งหมด

และตอนนี้ผู้อ่านที่รักคุณรู้คำตอบที่ถูกต้องหรือไม่: จาก 260 - หุ้นสามัญ / ใบฝากเงินในตลาดหลักทรัพย์รัสเซียมีค่าควรแก่ผลประโยชน์ที่จริงใจที่สุดของเรา 14

และคุณต้องอยู่ในการควบคุม 28

เมื่อเร็ว ๆ นี้เราพบกับกลยุทธ์ที่เกี่ยวข้องกับขยะมูลฝอยบ่อยครั้งขึ้นเรื่อย ๆ แต่ปัญหาคือไม่ใช่ทั้งหมด หุ้นราคาถูก(เพนนีสต็อค) เป็นขยะ และด้วยเหตุนี้ ไม่ใช่ว่าบริษัทขยะทุกแห่งจะต้องเป็นหุ้นราคาถูก ไม่ตระหนักในเรื่องนี้ นักลงทุนจำนวนมากสูญเสียเงิน

บนอินเทอร์เน็ตภาษารัสเซีย เป็นที่ยอมรับกันโดยทั่วไปว่าหากราคาหุ้นน้อยก็หมายความว่า การกระทำของถังขยะ. ตามกฎแล้วหากราคาน้อยกว่า $ 5-10 จะเรียกว่าขยะทันที แต่สิ่งนี้ผิดโดยพื้นฐานแล้ว จำเป็นต้องแยกความแตกต่างระหว่างหุ้นขยะกับหุ้นราคาถูกอย่างชัดเจน

และจากคุณภาพของหุ้นราคาถูกดังกล่าว ( เพนนีสต็อค) ขึ้นอยู่กับทิศทางการค้า หุ้นดีแต่ราคาถูกเป็นการลงทุนที่น่าสนใจ แต่หุ้นขยะ บริษัทแย่ๆ แต่ถึงแม้ราคาหุ้นจะสูง ก็เป็นคู่แข่งที่ดีสำหรับชอร์ต

หุ้นราคาถูก (เพนนีสต็อค)

มาดูตัวอย่างกัน Chesapeake Energy Corporation- บริษัทที่มีราคาหุ้นประมาณ $5

เมื่อมองแวบแรก นี่เป็นของธรรมดาราคาถูก การกระทำขยะไม่ใช่หรือ? ไม่อย่างแน่นอน. เป็นบริษัทยักษ์ใหญ่ที่มีมูลค่าตลาดเกือบ 5 พันล้านดอลลาร์ มีการรายงานองค์กรที่ดีเป็นต้น และยิ่งไปกว่านั้น ดัชนีนี้ยังรวมอยู่ในดัชนีหุ้น S&P500 อีกด้วย ซึ่งอันที่จริงแล้ว มันถูกรวมอยู่ใน 500 บริษัทชั้นนำของสหรัฐฯ

หุ้นขยะ (หุ้นขยะ)

ตอนนี้เราเข้าใจชัดเจนว่าไม่ใช่ของราคาถูกทั้งหมดเป็นขยะ เพื่อชี้แจงว่าบริษัทเป็นขยะหรือแค่ราคาถูก คุณต้องเจาะลึกลงไปอีก บริษัท จำเป็นต้องได้รับการพิจารณาในรายละเอียดเพิ่มเติม จำเป็นต้องดูการรายงาน สิ่งที่ทำ โอกาส - "การตัดทุกคนด้วยแปรงเดียวกัน" จะไม่ทำงาน การสูญเสียจึงหลีกเลี่ยงไม่ได้

แน่นอนว่ามีเกณฑ์บางอย่างที่สามารถสร้าง 90-99% ได้อย่างรวดเร็วและมีประสิทธิภาพ ไม่ว่าหุ้นจะเป็นของขยะหรือราคาถูก สิ่งนี้ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพในการซื้อขายอย่างมาก ความจริงก็คือหุ้นขยะ - คุณต้องดูที่กางเกงขาสั้นและหุ้นที่ดี แต่ราคาถูก - ไม่ว่าจะซื้อหรือเป็นกลางโดยทั่วไป

ทั้งการซื้อและขายที่ pennystocks มีข้อได้เปรียบ

1. หุ้นราคาถูกไม่มีความสัมพันธ์ (หรือสัมพันธ์กันเล็กน้อย) กับดัชนีหุ้น สิ่งนี้ทำให้เรามีโอกาสที่จะสร้างรายได้โดยไม่ขึ้นอยู่กับวิกฤตการณ์และความอิ่มอกอิ่มใจต่างๆ ในตลาด

2. ในแง่เปอร์เซ็นต์ ของถูกมีเยอะมาก การไป 100-200% ในเวลาอันสั้นไม่ใช่ปัญหา ซึ่งเป็นสิ่งที่ดีเมื่อซื้อของ แต่ในสภาพการณ์ที่เลวร้าย ราคาตกลงเร็วมาก - หลายสิบเปอร์เซ็นต์ต่อวัน - ไม่ใช่ปัญหาสำหรับสต็อคขยะ ซึ่งนักชอร์ตทำเงินได้ดี (ผู้ที่ขายชอร์ต)

3. ความผันผวนต่ำ หลายคนคิดว่านี่เป็นลบ แต่จริงๆ แล้วมันเป็นบวก เพราะเมื่อผู้เล่นรายใหญ่เข้ารับตำแหน่งหรือออกจากตำแหน่ง เขาก็ขยับตลาดเป็นจำนวนมาก ซึ่งทำให้เราได้กำไรอย่างรวดเร็ว

4. ราคาหุ้นต่ำ ด้วยตัวของมันเอง ทรัพย์สินนี้ทำให้เราได้เปรียบว่าแม้มีเงินฝากเพียงเล็กน้อย เราก็สามารถทำงานกับหุ้นดังกล่าวได้อย่างมั่นใจ นอกจากนี้ คุณสามารถสร้างพอร์ตการลงทุนของของราคาถูก และด้วยเหตุนี้จึงกระจายความเสี่ยง

5. การจัดการ ในหุ้นที่คุ้มค่าแต่ราคาถูก การจัดการแทบจะเป็นไปไม่ได้เลย แต่สำหรับหุ้นขยะ นี่เป็นปรากฏการณ์มาตรฐาน คนส่วนใหญ่มองว่านี่เป็นปรากฏการณ์เชิงลบ แต่ถ้าคุณรู้ว่าการกระทำใดและเมื่อใดจะมีการดำเนินการบิดเบือน คุณก็จะได้รับเงินที่เหมาะสมจากสิ่งนี้ ด้วยหุ้นดังกล่าว คุณสามารถรับมูลค่าหุ้นได้มากถึง 90% และมากกว่านั้น และนี่ไม่ใช่วลีที่ว่างเปล่า - นี่คือหลักฐานการทำธุรกรรมจริงของฉัน - (+86.73%), (+86.31%), (+64.94%) - ธุรกรรมทั้งหมดได้รับการยืนยัน (ยืนยันแล้ว) ที่นายหน้า

แต่อย่างไรก็ตาม ปัจจัยยืนยันหลักในการรู้ว่ามันเป็นหุ้นราคาถูก (แค่เพนนีสต็อค) หรือหุ้นขยะคือ " " พวกเขาให้คำตอบเกือบ 100% (ไม่เกิดขึ้นแน่นอน 100%) ว่าบริษัทเป็นอย่างไร - เพื่อค้นหาการขาย การซื้อ หรือเพียงแค่ข้ามมันไป

ต้องการเรียนรู้วิธีการระบุหุ้นราคาถูก? และยิ่งไปกว่านั้น คุณต้องการสร้างรายได้จากมันไหม , ฉันจะสอน. และฉันจะสอนวิธีลงทุนในของราคาถูก (การขายชอร์ตก็การลงทุนด้วย!) คุณจะไม่ต้องนั่งหน้าคอมพิวเตอร์ทั้งวันเพื่อรับ 1-3% ของราคา และให้กำไรครึ่งหนึ่ง (และมันเล็กน้อยสำหรับเทรดเดอร์ระหว่างวัน) สำหรับค่าคอมมิชชั่น

หุ้นราคาถูก (เพนนีสต็อค)

หมวดหมู่เก็งกำไรที่มีอันดับเครดิตต่ำ ซึ่งหมายความว่าเครื่องมือการลงทุนเหล่านี้มีชื่อเสียงทางการเงินที่ไม่ดี มีความเสี่ยงสูง แต่ในขณะเดียวกันก็ให้ผลกำไรสูง พวกเขาออกในอัตราดอกเบี้ยสูงเพื่อดึงดูดผู้ซื้อและซื้อ บริษัท ของตนเองที่ใกล้จะล้มละลาย
การทำงานกับพันธบัตร "ขยะ" เป็นการลงทุนที่สุดยอด แต่ยังให้ผลตอบแทนสูงกว่าหุ้นที่ปลอดภัยอีกด้วย สำหรับการเปรียบเทียบ: ผลตอบแทนที่คาดหวังของพันธบัตร "ปลอดภัย" ปกติไม่เกิน 10% ต่อปี แต่รับประกันได้ ในขณะที่ผลตอบแทนจากคูปองพันธบัตรขยะอาจสูงถึง 150-200% โอกาสที่บริษัทจะชำระหนี้นั้นต่ำมาก แต่ก็ไม่มีการค้ำประกัน อย่างไรก็ตาม นักลงทุนจำนวนมากมีความเชี่ยวชาญในการซื้อพันธบัตรขยะ โดยคาดว่าจะทำกำไรได้เป็นจำนวนมากเมื่อเวลาผ่านไป
ในความเป็นจริง ส่วนใหญ่ของหุ้นที่มีอยู่ในตลาดสามารถเรียกได้ว่าเป็นหุ้นกู้ที่ไม่มีการจัดอันดับ เนื่องจากมีเพียง 1-2% ของผู้ออกหุ้นที่มีการจัดอันดับสูงสุด (AAA) ตามการจัดประเภท S&P ซึ่งเป็นบริษัทขนาดใหญ่ที่มีรายได้ที่มั่นคงและมีเลเวอเรจต่ำ
ในทางปฏิบัติของโลก พันธบัตรขยะหรือ "ขยะ" ออกโดยบริษัทที่ไม่มีชื่อเสียงทางธุรกิจที่มั่นคงในการระดมทุนในช่วงเวลาสั้น ๆ
นอกจากนี้ยังมีการออกพันธบัตรขยะในระหว่างการเข้ายึดครองรัฐวิสาหกิจ - นี่เป็นการทดแทนเงินที่นักลงทุนได้รับ

ประวัติของพันธบัตรขยะ

ตลาดพันธบัตรขยะเริ่มต้นขึ้นในปี 1970 เมื่อ Michael Milken นักการเงินชื่อดังของสหรัฐฯ ได้ทำการศึกษาเชิงวิเคราะห์ของพันธบัตรที่ไม่มีการจัดอันดับ เขาพิสูจน์ว่าพอร์ตโฟลิโอระยะยาวของพันธบัตรเกรดต่ำที่มีความหลากหลายสามารถจ่ายเงินปันผลได้สูงกว่าในระยะยาว แม้จะมีความเป็นไปได้สูงที่จะถูกผิดนัด มากกว่าพอร์ตโฟลิโอของพันธบัตรที่มีการจัดอันดับสูง
นอกจากนี้ ผลตอบแทนของหลักทรัพย์ยังเป็นวัฏจักร ในกรณีที่ตลาดหลักทรัพย์ที่เชื่อถือได้ตกต่ำ พันธบัตรขยะสามารถเพิ่มขึ้นได้อย่างมาก

ผู้ออกพันธบัตรขยะ

มีบริษัทหลายประเภทที่สามารถออกพันธบัตรขยะได้

  • ดาวรุ่งคือบริษัทที่กำลังก้าวแรกในการพัฒนา พวกเขาไม่มีขนาดสินทรัพย์หรือความแข็งแกร่งทางการเงินเพียงพอที่จะได้รับการจัดอันดับการลงทุน
  • Fallen Angels คือบริษัทที่ประสบปัญหาร้ายแรง แม้ว่าอันดับการลงทุนของพวกเขาจะเคยสูงมาก่อนก็ตาม
  • "บริษัทที่มีหนี้สูง" - มีหนี้ก้อนโต ใกล้จะล้มละลายหรือดูดซับ
  • "บริษัทที่เน้นทุน" - บริษัทที่ถูกบังคับให้ระดมทุนในลักษณะนี้ เนื่องจากไม่สามารถสนองความต้องการด้วยทุนหรือเงินกู้ได้ หรือสนใจที่จะดึงดูดนักลงทุนที่แตกต่างกัน ทั้งนิติบุคคลและบุคคล

วิธีการคำนวณความเหมาะสมของการซื้อพันธบัตรขยะ

การซื้อหลักทรัพย์ของบริษัทชั้นที่สามทำให้สามารถลดความเสี่ยงได้ สำหรับสิ่งนี้คุณต้อง:
1) ทำการวิเคราะห์ตลาดอย่างละเอียด
2) ติดตามสถานการณ์ในตลาดตราสารหนี้ วิเคราะห์แนวโน้มของอุตสาหกรรมเฉพาะ ศึกษากิจกรรมทางเศรษฐกิจขององค์กรผู้ออกตราสารหนี้ และปรากฏการณ์อื่นๆ ที่อาจส่งผลต่อตลาด
3) กระจายความเสี่ยงโดยการลงทุนในพันธบัตรของผู้ออกหลักทรัพย์หลายราย
4) ทำการคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย

ลิงค์

นี่คือต้นขั้วสำหรับบทความสารานุกรมในหัวข้อนี้ คุณสามารถมีส่วนร่วมในการพัฒนาโครงการโดยการปรับปรุงและเสริมข้อความของสิ่งพิมพ์ตามกฎของโครงการ คุณสามารถค้นหาคู่มือผู้ใช้



ชอบบทความ? แบ่งปันกับเพื่อน ๆ !